制度環(huán)境、政府補(bǔ)貼與企業(yè)非效率投資.pdf

1、投資活動(dòng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要組成部分，高效的企業(yè)投資是企業(yè)資源配置的合理性的有力體現(xiàn)。目前我國(guó)正處在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系還沒(méi)有完全建立，企業(yè)的投資行為受到來(lái)自外部制度環(huán)境多方面的影響，非效率投資現(xiàn)象普遍存在。政府補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)的投資活動(dòng)中發(fā)揮著重要的刺激和引導(dǎo)作用。那么，不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)獲得的政府補(bǔ)貼是否會(huì)對(duì)企業(yè)投資效率產(chǎn)生不同的影響？在不同的制度環(huán)境下，政府補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)投資效率的影響又會(huì)有什么不同？
　　鑒

2、于此，本文把政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)投資效率的影響作為研究對(duì)象，在第二章對(duì)現(xiàn)有的研究成果進(jìn)行歸納論述的基礎(chǔ)上，第三章進(jìn)行了理論分析并據(jù)此提出研究假設(shè)。本文在委托代理理論和信息不對(duì)稱(chēng)理論的基礎(chǔ)上，將非效率投資行為劃分為過(guò)度投資與投資不足，分別分析政府補(bǔ)貼對(duì)于不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)投資效率的影響機(jī)制，然后加入外部制度環(huán)境因素，分析在不同的制度環(huán)境水平下，政府補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)投資效率的影響的不同表現(xiàn)形式，并據(jù)此提出本文的研究假設(shè)。
　　在第四章提出本文的

3、實(shí)證研究設(shè)計(jì)，本文選擇了2007年-2015年的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后的A股上市公司樣本，經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)篩選后得到12520個(gè)有效樣本數(shù)據(jù).本文數(shù)據(jù)來(lái)自于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)和巨潮資訊網(wǎng)下載的財(cái)務(wù)報(bào)告獲。借鑒現(xiàn)有理論和研究成果建立模型，利用Excel對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理后借助SPSS22.O與Stata12.0檢驗(yàn)政府補(bǔ)貼與企業(yè)投資效率之間的關(guān)系，并在第五章中通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)分析和回歸分析對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行解讀。
　　在理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，本文得出以

4、下的研究結(jié)論:政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)的投資效率有顯著的影響作用。一方面政府補(bǔ)貼能夠加劇國(guó)有企業(yè)的過(guò)度投資行為，但對(duì)國(guó)有企業(yè)的投資不足行為無(wú)顯著影響;另一方面政府補(bǔ)貼能夠加劇非國(guó)有企業(yè)的投資不足行為，但對(duì)非國(guó)有企業(yè)的過(guò)度投資行為無(wú)顯著影響。在制度環(huán)境較差的地區(qū)，對(duì)于國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，政府補(bǔ)貼加劇了國(guó)有企業(yè)的過(guò)度投資行為和投資不足行為，而對(duì)于非國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，政府補(bǔ)貼加劇了非國(guó)有企業(yè)的投資不足行為。而在制度環(huán)境較好的地區(qū)，政府補(bǔ)貼對(duì)于國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)