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文檔簡介
1、本文主要研究香港市場H股引入戰(zhàn)略投資者的作用。在符合篩選條件的2000年至2010年期間上市的117家H股公司中，劃分出58家引入了戰(zhàn)略投資者的樣本公司以及59家未引入戰(zhàn)略投資者的公司。在對戰(zhàn)略投資者發(fā)展的制度背景及本質(zhì)特征進行分析的基礎(chǔ)上，利用樣本公司的數(shù)據(jù)，研究戰(zhàn)略投資者對公司IPO成本、首日抑價及市場回報、財務(wù)業(yè)績的影響。
研究結(jié)果表明，引入戰(zhàn)略投資者能夠有效降低新股發(fā)行成本，但是對降低IPO首日抑價的作用不顯著;同
2、時，引入戰(zhàn)略投資者的公司上市后，經(jīng)過調(diào)整的累積超額回報在周收益、月收益與未引入戰(zhàn)略投資者的公司沒有顯著差異，但是季收益、年收益顯著高于未引入戰(zhàn)略投資者公司;最后，本文的樣本并不能充分驗證引入戰(zhàn)略投資者的公司財務(wù)業(yè)績顯著高于未引入戰(zhàn)略投資者的公司。市場回報的結(jié)論與財務(wù)業(yè)績不一致的原因，可能是與戰(zhàn)略投資者的持股鎖定期相關(guān)，由于戰(zhàn)略投資者的持股鎖定期平均為1.29年，因此，在上市一年內(nèi)，有進行盈余管理以獲取高額收益的動機。但從長遠來看，戰(zhàn)略投
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