政府補(bǔ)助決定與經(jīng)濟(jì)效果中的信息不對(duì)稱效應(yīng)評(píng)估研究：來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、在信息不對(duì)稱環(huán)境中，政府和企業(yè)會(huì)圍繞補(bǔ)助多寡進(jìn)行討價(jià)還價(jià)，政府方由于受財(cái)政約束等原因而力圖少補(bǔ)一些，而企業(yè)方則期待多得一些。政企雙方會(huì)依據(jù)各自博弈優(yōu)勢(shì)去最大限度地掠取對(duì)方預(yù)期剩余，其剩余侵占行為最終無(wú)疑會(huì)對(duì)政府補(bǔ)助決定產(chǎn)生影響。同時(shí)，理論界與實(shí)務(wù)界已達(dá)成一個(gè)共識(shí)，即政府補(bǔ)助行為會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效和效率產(chǎn)生影響，所以政企雙方剩余侵占行為會(huì)通過(guò)影響補(bǔ)助決定而對(duì)企業(yè)績(jī)效和效率產(chǎn)生間接影響。本文核心研究目標(biāo)便是對(duì)上述政府補(bǔ)助決定與經(jīng)濟(jì)效果中的信息不對(duì)

2、稱效應(yīng)進(jìn)行定量評(píng)估，這無(wú)疑有助于深化人們對(duì)政府決定和作用機(jī)制的認(rèn)識(shí)，最終形成的主要研究結(jié)論可以歸結(jié)為如下三個(gè)方面:
　　（一）信息不對(duì)稱環(huán)境中的政企雙方剩余侵占行為對(duì)政府補(bǔ)助決定具有重要影響。文章基于異質(zhì)性雙邊隨機(jī)邊界模型定量估算了政企雙方于補(bǔ)助行為中的剩余侵占規(guī)模，并據(jù)此分析了剩余侵占效應(yīng)對(duì)政府補(bǔ)助決定產(chǎn)生的影響，結(jié)果表明政府剩余侵占效應(yīng)平均將達(dá)成補(bǔ)助壓低于基準(zhǔn)補(bǔ)助的51.15％，企業(yè)剩余侵占效應(yīng)則于平均水平上僅將達(dá)成補(bǔ)助推高于

3、基準(zhǔn)補(bǔ)助的20.06％，所以政企雙方綜合剩余侵占效應(yīng)最終平均將達(dá)成補(bǔ)助壓低于基準(zhǔn)補(bǔ)助的31.09％。而且政企雙方剩余侵占行為對(duì)政府補(bǔ)助決定的影響，于時(shí)間維度上、區(qū)域維度上、最終控制人屬性和企業(yè)規(guī)模特征維度上表現(xiàn)出較強(qiáng)的異質(zhì)性。
　?。ǘ┱a(bǔ)助行為對(duì)企業(yè)績(jī)效和效率具有顯著影響。文章首先定量評(píng)估政府補(bǔ)助行為對(duì)企業(yè)績(jī)效和效率產(chǎn)生的直接效應(yīng)，以為后續(xù)定量評(píng)估政企雙方剩余侵占行為通過(guò)影響補(bǔ)助決定而對(duì)企業(yè)績(jī)效和效率產(chǎn)生的間接效應(yīng)奠定基礎(chǔ)。

4、基于PSM的實(shí)證分析結(jié)果顯示政府補(bǔ)助行為顯著地促進(jìn)了企業(yè)績(jī)效水平的提升，同時(shí)其也導(dǎo)致了企業(yè)產(chǎn)出效率低下的問(wèn)題。而且政府補(bǔ)助行為對(duì)企業(yè)績(jī)效和效率的影響，亦在最終控制人屬性和地區(qū)層面呈現(xiàn)出較強(qiáng)的異質(zhì)性。
　?。ㄈ┬畔⒉粚?duì)稱環(huán)境中的政企雙方剩余侵占行為對(duì)企業(yè)績(jī)效和效率產(chǎn)生了顯著的間接效應(yīng)。文章采用門限面板模型，將被解釋變量設(shè)定為企業(yè)績(jī)效或效率，將關(guān)鍵解釋變量設(shè)定為政府補(bǔ)助，將門限變量分別設(shè)定為政府剩余侵占規(guī)模、企業(yè)剩余侵占規(guī)模和政企雙