我國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展模式的研究.pdf

1、目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，金融業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)更是在經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入下互相融合，相輔相成。金融業(yè)為房地產(chǎn)業(yè)提供充足的資金來(lái)源，房地產(chǎn)業(yè)則為金融業(yè)提供廣闊的投資平臺(tái)。然而在發(fā)展的過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)的融資一直依賴(lài)于銀行貸款，這不僅加大了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，造成金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定，還使得國(guó)家頒布的關(guān)于房地產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控的政策失去效用。為了從根本上解決這個(gè)難題，我們必須加快投融資制度的創(chuàng)新，為房地產(chǎn)市場(chǎng)提供長(zhǎng)期、穩(wěn)定的融資渠道。而發(fā)展房地產(chǎn)投資信

2、托基金則是制度創(chuàng)新的首選。
　　房地產(chǎn)投資信托基金制度起源于美國(guó)，后被許多發(fā)達(dá)國(guó)家采納并成功運(yùn)行。這種制度的建立改變了以往房地產(chǎn)企業(yè)依賴(lài)銀行間接融資的局面，轉(zhuǎn)向?yàn)橐允袌?chǎng)證券化為主的直接融資模式。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的步伐不斷加快，我國(guó)房地產(chǎn)投融資市場(chǎng)也必然會(huì)融入到國(guó)際金融體制的大潮流中。因此，改變目前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)單一的融資渠道，建立并發(fā)展適合我國(guó)國(guó)情的房地產(chǎn)投資信托基金制度勢(shì)在必行。
　　本文正是基于這一背景而展開(kāi)深入研究的，全

3、文可分為三部分：
　　第一部分包括引言、第二章、第三章。主要是結(jié)合國(guó)內(nèi)外對(duì)房地產(chǎn)投資信托基金的研究現(xiàn)狀，對(duì)房地產(chǎn)投資信托基金定義、特征、分類(lèi)及基本運(yùn)作模式做詳細(xì)介紹。并通過(guò)對(duì)美國(guó)、日本、新加坡三國(guó)的房地產(chǎn)投資信托基金制度的研究與對(duì)比，得到啟示，為我國(guó)發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金積累經(jīng)驗(yàn)。
　　第二部分是第四章。主要對(duì)房地產(chǎn)投資信托基金運(yùn)作中的委托——代理關(guān)系進(jìn)行分析。房地產(chǎn)投資信托基金制度中存在雙重委托——代理關(guān)系，通過(guò)建立委托—

4、—代理模型，探討如何科學(xué)制定委托——代理關(guān)系才能對(duì)房地產(chǎn)投資信托基金的發(fā)展起到積極作用。
　　第三部分包括第五章和第六章。這也是本文的重點(diǎn)部分。在前幾章的基礎(chǔ)上，針對(duì)目前我國(guó)房地產(chǎn)金融產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀，論證了房地產(chǎn)投資信托基金在我國(guó)發(fā)展的可行性及遇到的困難。最后根據(jù)我國(guó)的國(guó)情，分別從最優(yōu)路徑、募集方式、資金來(lái)源以及產(chǎn)品定位四大方面進(jìn)行分析，建立適合我國(guó)發(fā)展的房地產(chǎn)投資信托基金模式。
　　從研究的結(jié)果來(lái)看，房地產(chǎn)投資信托基金（R