我國房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展模式的研究.pdf

1、目前，我國經(jīng)濟飛速發(fā)展，金融業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)更是在經(jīng)濟體制改革的不斷深入下互相融合，相輔相成。金融業(yè)為房地產(chǎn)業(yè)提供充足的資金來源，房地產(chǎn)業(yè)則為金融業(yè)提供廣闊的投資平臺。然而在發(fā)展的過程中，我們發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)的融資一直依賴于銀行貸款，這不僅加大了銀行的信貸風(fēng)險，造成金融市場的不穩(wěn)定，還使得國家頒布的關(guān)于房地產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控的政策失去效用。為了從根本上解決這個難題，我們必須加快投融資制度的創(chuàng)新，為房地產(chǎn)市場提供長期、穩(wěn)定的融資渠道。而發(fā)展房地產(chǎn)投資信

2、托基金則是制度創(chuàng)新的首選。
　　房地產(chǎn)投資信托基金制度起源于美國，后被許多發(fā)達國家采納并成功運行。這種制度的建立改變了以往房地產(chǎn)企業(yè)依賴銀行間接融資的局面，轉(zhuǎn)向為以市場證券化為主的直接融資模式。隨著經(jīng)濟全球化的步伐不斷加快，我國房地產(chǎn)投融資市場也必然會融入到國際金融體制的大潮流中。因此，改變目前我國房地產(chǎn)市場單一的融資渠道，建立并發(fā)展適合我國國情的房地產(chǎn)投資信托基金制度勢在必行。
　　本文正是基于這一背景而展開深入研究的，全

3、文可分為三部分：
　　第一部分包括引言、第二章、第三章。主要是結(jié)合國內(nèi)外對房地產(chǎn)投資信托基金的研究現(xiàn)狀，對房地產(chǎn)投資信托基金定義、特征、分類及基本運作模式做詳細介紹。并通過對美國、日本、新加坡三國的房地產(chǎn)投資信托基金制度的研究與對比，得到啟示，為我國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金積累經(jīng)驗。
　　第二部分是第四章。主要對房地產(chǎn)投資信托基金運作中的委托——代理關(guān)系進行分析。房地產(chǎn)投資信托基金制度中存在雙重委托——代理關(guān)系，通過建立委托—

4、—代理模型，探討如何科學(xué)制定委托——代理關(guān)系才能對房地產(chǎn)投資信托基金的發(fā)展起到積極作用。
　　第三部分包括第五章和第六章。這也是本文的重點部分。在前幾章的基礎(chǔ)上，針對目前我國房地產(chǎn)金融產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀，論證了房地產(chǎn)投資信托基金在我國發(fā)展的可行性及遇到的困難。最后根據(jù)我國的國情，分別從最優(yōu)路徑、募集方式、資金來源以及產(chǎn)品定位四大方面進行分析，建立適合我國發(fā)展的房地產(chǎn)投資信托基金模式。
　　從研究的結(jié)果來看，房地產(chǎn)投資信托基金（R