我國上市公司財務(wù)性并購績效與戰(zhàn)略性并購績效比較研究.pdf

1、中國資本市場運(yùn)行十多年來，其發(fā)展速度有目共睹。越來越多的上市公司青睞于運(yùn)用資本運(yùn)營的方式快速實(shí)現(xiàn)公司超常規(guī)發(fā)展，但也有許多公司是為保殼、保配或哄抬股價，從而造成市場中并購公告不斷。如何幫助投資者和立法監(jiān)管部門清晰認(rèn)識財務(wù)性并購和戰(zhàn)略性并購，從而規(guī)范中國資本市場，促進(jìn)戰(zhàn)略性并購主流化，正是本論文的研究目的和意義所在。 本論文首先研究了國內(nèi)外對財務(wù)性并購與戰(zhàn)略性并購的概念界定、績效表現(xiàn)及績效研究方法等相關(guān)文獻(xiàn)，將研究成果加以總結(jié)和提

2、煉，提出了本研究關(guān)于財務(wù)性并購與戰(zhàn)略性并購的概念界定和績效評價方法。 其次，本論文從并購動機(jī)、并購關(guān)注焦點(diǎn)、并購目標(biāo)企業(yè)的選擇、并購整合層次及并購效應(yīng)等方面對我國上市公司財務(wù)性并購和戰(zhàn)略性并購進(jìn)行辨識。從理論上加深對財務(wù)性并購和戰(zhàn)略性并購區(qū)別的闡述。 再次，本論文根據(jù)財務(wù)性并購和戰(zhàn)略性并購的特征，從在上海和深圳證交所上市的2003年發(fā)生并購的公司中挑選出符合本研究的樣本展開研究。研究發(fā)現(xiàn)：財務(wù)性并購的績效具有短期性；戰(zhàn)略

3、性并購的績效雖然有所上升，但是在統(tǒng)計上并不顯著，即戰(zhàn)略性并購在我國并沒有表現(xiàn)出協(xié)同效應(yīng)；在對比財務(wù)性并購與戰(zhàn)略性并購績效時，本文發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略性并購的績效發(fā)展優(yōu)于財務(wù)性并購，戰(zhàn)略性并購的優(yōu)勢已經(jīng)開始突顯。 最后，本論文對以上實(shí)證結(jié)果進(jìn)行總結(jié)，解釋了我國上市公司財務(wù)性并購長期存在的客觀原因和戰(zhàn)略性并購績效不佳的原因；根據(jù)研究結(jié)論對監(jiān)管機(jī)構(gòu)和上市公司提出有針對性的建議. 財務(wù)性并購與戰(zhàn)略性并購的績效比較研究是一個很有價值的研究課題