管理層激勵(lì)與資本配置效率相關(guān)性研究——基于整體上市公司的實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、在一個(gè)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，資本是企業(yè)集團(tuán)的核心資源，而這種資源的配置權(quán)力是掌握在企業(yè)集團(tuán)總部的手中的，這主要是與企業(yè)集團(tuán)的組織特點(diǎn)有關(guān)。在一個(gè)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，集團(tuán)總部以行政權(quán)威為主導(dǎo)，集團(tuán)總部的“權(quán)威”決定了集團(tuán)總部在資本配置上居于主導(dǎo)地位，那么資本配置是否有效率很大程度上是取決于集團(tuán)總部管理層的各種決策。那么如何提高集團(tuán)總部管理層的積極性，讓他們充分利用手中的權(quán)利將資本配置到投資機(jī)會(huì)較高的項(xiàng)目中去？這已經(jīng)成為學(xué)術(shù)界、企業(yè)界研究的一個(gè)重點(diǎn)和熱點(diǎn)

2、問(wèn)題。
　　本文首先分析了國(guó)內(nèi)外關(guān)于管理層激勵(lì)與資本配置效率問(wèn)題的研究文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)直接研究二者之間關(guān)系的文章還是比較少的。隨后基于人力資本理論、委托代理理論和資源配置理論，理論上分析了管理層激勵(lì)資本配置效率的關(guān)系，并界定了資本配置效率、管理層激勵(lì)等概念。然后選取2011-2013年整體上市板塊的60家公司，獲得了180個(gè)研究樣本，以此為基礎(chǔ)分別分析了貨幣薪酬與資本配置效率的現(xiàn)狀關(guān)系，以及股權(quán)薪酬與資本配置效率的現(xiàn)狀關(guān)系，并得到了管理

3、層激勵(lì)與資本配置效率關(guān)系的一些初步的結(jié)論。再次，對(duì)管理層激勵(lì)與資本配置效率進(jìn)行了實(shí)證研究；主要說(shuō)明了數(shù)據(jù)的選取和來(lái)源、指標(biāo)的選取、管理層激勵(lì)與資本配置效率關(guān)系的假設(shè)以及模型的構(gòu)建，之后運(yùn)用描述統(tǒng)計(jì)分析和回歸分析方法，驗(yàn)證了研究假設(shè)，并對(duì)模型進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。最后論述了管理層激勵(lì)與資本配置效率關(guān)系的結(jié)論，并據(jù)此提出了相應(yīng)的完善管理層激勵(lì)機(jī)制，提高資本配置效率的措施。
　　通過(guò)研究得到如下結(jié)論：（1）貨幣薪酬、股權(quán)薪酬與資本配置效率是