上證50波動(dòng)率指數(shù)的編制與研究.pdf

1、世界上最常用的衡量市場(chǎng)波動(dòng)率水平的指標(biāo)是波動(dòng)率指數(shù)，世界上第一個(gè)也是最有名的波動(dòng)率指數(shù)是由芝加哥期權(quán)交易所于1993年推出的VIX指數(shù)，也被稱為“投資者恐慌指數(shù)”。2015年6月26日，上海證券交易所根據(jù)上證50ETF期權(quán)的交易價(jià)格情況，宣布發(fā)布中國首只基于真實(shí)期權(quán)交易數(shù)據(jù)編制的波動(dòng)率指數(shù)——中國波指(iVIX)。iVIX是由上海證券交易所發(fā)布，用于衡量上證50ETF未來30日的波動(dòng)預(yù)期。本文試圖通過對(duì)中國上證50波動(dòng)率指數(shù)的研究，得出

2、中國波動(dòng)率指數(shù)與股指之間的相關(guān)性聯(lián)系。
　　學(xué)術(shù)界關(guān)于波動(dòng)率的研究很多，由于中國的證券市場(chǎng)之前并不存在期權(quán)等金融衍生品，大部分的研究集中在采用歷史波動(dòng)法，利用GARCH（p,q）模型構(gòu)建中國的波動(dòng)率指數(shù)并進(jìn)行實(shí)證分析。本文在傳統(tǒng)方法的框架下，利用GARCH(1,1)模型構(gòu)建了上證50的波動(dòng)率指數(shù)，并與iVIX進(jìn)行了對(duì)比分析，得出兩者對(duì)實(shí)際波動(dòng)率的解釋程度相近，iVIX所代表的隱含波動(dòng)率法相對(duì)更優(yōu)一點(diǎn)的結(jié)論。
　　同時(shí)，本文驗(yàn)