股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制研究——基于滬深300和KASE股指期貨對(duì)比分析.pdf

1、金融衍生市場(chǎng)是發(fā)達(dá)基礎(chǔ)市場(chǎng)的產(chǎn)物。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家先建立基礎(chǔ)市場(chǎng),它發(fā)展到一定的水平之后才開(kāi)辦相應(yīng)的衍生品市場(chǎng)。而在有些發(fā)展中國(guó)家并非如此。例如,哈薩克斯坦證券市場(chǎng)的創(chuàng)立才有十幾年的時(shí)間,現(xiàn)貨市場(chǎng)處于初步發(fā)展階段,還沒(méi)有具備建立衍生品市場(chǎng)的客觀條件。哈國(guó)就在這種情況下,于2010年12月啟動(dòng)了期貨市場(chǎng),推出了哈薩克斯坦證券交易所(簡(jiǎn)稱KASE)指數(shù)期貨。在我國(guó),股票市場(chǎng)一直以來(lái)存在流動(dòng)性不足的問(wèn)題,因此相應(yīng)的期貨市場(chǎng)也受到了其影響。

2、>　　中國(guó)作為快速發(fā)展的國(guó)家,其資本市場(chǎng)的表現(xiàn)也相當(dāng)好。其期貨市場(chǎng)建立在充分活躍的基礎(chǔ)市場(chǎng)之上。HS300指數(shù)期貨的開(kāi)發(fā)成為中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。從它推出以來(lái)才有四年的時(shí)間,但它已成為全世界交易最為活躍的期貨合約之一。
　　期貨作為金融衍生品,它在理論上具備了像風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、資產(chǎn)有效配置、對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能。至于它在現(xiàn)實(shí)生活中是否真正地發(fā)揮了其作用,應(yīng)該對(duì)此進(jìn)行詳細(xì)的理論分析和實(shí)證研究。本文使用計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型,分別對(duì)HS30