基于前景模糊理論的投資組合研究.pdf

1、投資組合研究就是通過研究各種金融資產(chǎn)的持有比例和變動，從而最大化地滿足投資者對風(fēng)險和收益的權(quán)衡的需要。傳統(tǒng)的投資組合理論都是基于理性人的角度，沒有考慮投資者的非理性因素，從而與現(xiàn)實生活實際情況存在一定偏離。同時由于金融市場的復(fù)雜性和模糊不確定性，投資者對各種金融資產(chǎn)的收益和風(fēng)險的認(rèn)知有著不同程度的模糊性。因此將投資者投資決策的非理性和模糊性綜合考慮來研究投資組合決策問題，有著重要的理論意義和實際應(yīng)用價值。
　　本文首先全面介紹和總

2、結(jié)了投資組合理論的相關(guān)研究發(fā)展歷程和成就以及前景模糊理論等;其次，深入分析介紹了經(jīng)典的預(yù)期收益效用和風(fēng)險水平的度量指標(biāo)類型和基于模糊收益率的預(yù)期收益效用和風(fēng)險水平的度量指標(biāo);再次，以“概率扭曲認(rèn)知”現(xiàn)象的研究探討為切入點，分析了投資者的投資組合決策行為的全過程，考慮到投資者所投資的金融資產(chǎn)預(yù)期收益的模糊性和非理性，通過引進(jìn)并改進(jìn)模糊均值和模糊方差概念，基于前景模糊理論提出了前景模糊效用和前景模糊方差等新的概念，作為衡量具有不同風(fēng)險態(tài)度的

3、投資者尤其是非理性投資者的模糊收益率的預(yù)期收益效用和風(fēng)險水平的新度量指標(biāo);然后在Markowitz均值方差模型框架下借助所提出的新指標(biāo)，構(gòu)建了一個更具普遍意義的投資者的前景模糊線性規(guī)劃模型，并研究得出了一些有意義的結(jié)論。本文所提出的新的模型不僅能很好地解釋不同風(fēng)險態(tài)度偏好的投資者在模糊決策環(huán)境下的投資組合決策行為，而且有力地揭示說明了在其他條件一致的情況下，風(fēng)險態(tài)度樂觀的投資者往往會比風(fēng)險態(tài)度保守的投資者更傾向于集中化投資的現(xiàn)象，并且還