基于Copula-Jump-GARCH模型的借貸資產(chǎn)組合優(yōu)化.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、　　按照均值-方差思想，資產(chǎn)組合優(yōu)化就是找到收益率一定風(fēng)險最小的資產(chǎn)組合或者是一定風(fēng)險下的收益率最大的資產(chǎn)組合。傳統(tǒng)的均值-方差理論同時假設(shè)單個資產(chǎn)和聯(lián)合分布都服從正態(tài)分布。但是大量的實證研究結(jié)果表明資產(chǎn)的收益率往往表現(xiàn)出波動性聚類、尖峰厚尾性和跳躍性等特點，而資產(chǎn)之間的相關(guān)關(guān)系也呈現(xiàn)出非線性。因此用傳統(tǒng)的均值-方差模型來尋找資產(chǎn)組合的最優(yōu)化策略已經(jīng)不符合現(xiàn)實。
　　為了克服傳統(tǒng)理論的不足，本文主要運用Jump-GARCH模型

2、來擬合單個資產(chǎn)的收益率，用 Copula 函數(shù)來刻畫資產(chǎn)之間的相關(guān)結(jié)構(gòu)關(guān)系，并把兩者相結(jié)合共同描述資產(chǎn)組合的聯(lián)合分布，用Mean-CVaR 方法來解決借貸資產(chǎn)組合優(yōu)化問題，通過計算一定期望收益率下的最小CVaR值得到最優(yōu)借貸資產(chǎn)配置策略。
　　本文分別用GARCH、SV和Jump-GARCH模型對上證綜合指數(shù)進行擬合對比分析，發(fā)現(xiàn) Jump-GARCH 模型能夠更好地擬合資產(chǎn)收益率的各種特性。用Jump-GARCH 模型對中國

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