基于期權(quán)博弈理論的礦山企業(yè)投資時機選擇策略研究.pdf

1、礦山項目最優(yōu)投資決策既能提高礦產(chǎn)資源的有效利用，又能提高礦產(chǎn)資源開采權(quán)有償使用與轉(zhuǎn)讓效率，為實現(xiàn)礦產(chǎn)資源企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展具有重要的指導(dǎo)意義。然而，影響礦山投資決策有很多不確定因素，傳統(tǒng)投資方法凈現(xiàn)值法在對礦山投資項目這類具有靈活性或戰(zhàn)略成長性的項目進行評價時，沒法準確評估不確定因素所帶來的價值。實物期權(quán)分析法可以解決靈活性問題，但沒有考慮競爭帶來的價值侵蝕作用，從而影響了投資價值。因此，應(yīng)用期權(quán)博弈方法可有效地得到礦山企業(yè)投資時機選擇策

2、略，這對于解決礦山投資決策的柔性管理問題具有重要的理論意義與應(yīng)用前景。
　　本文首先在國內(nèi)外科研成果的研究基礎(chǔ)上引入實物期權(quán)理論彌補凈現(xiàn)值法在礦山項目投資戰(zhàn)略分析中的不足，并指出市場競爭性，實物期權(quán)理論需結(jié)合博弈論來解決競爭因素對戰(zhàn)略的影響，繼而構(gòu)建了期權(quán)博弈理論框架來更恰當(dāng)?shù)貙崿F(xiàn)礦山項目投資戰(zhàn)略的制定。
　　其次，開展礦山企業(yè)投資期權(quán)博弈分析。根據(jù)礦山投資項目特性分析，指出礦山投資項目本身具有的實物期權(quán)特征，加之礦產(chǎn)資源的

3、爭奪導(dǎo)致了資源價值的侵蝕。在不確定性條件和競爭環(huán)境下，建立礦山投資項目的價值函數(shù)、最優(yōu)投資臨界值和最佳投資時機，繼而形成均衡投資戰(zhàn)略，最終形成實物期權(quán)博弈模型。
　　然后，開展不確定條件和競爭環(huán)境下的雙寡頭礦山期權(quán)博弈模型分析。給出了潛在角色的價值函致和投資臨界值的推導(dǎo)過程，以及不同情形下的均衡策略。在對稱雙寡頭壟斷期權(quán)博弈的礦山價值模型的基礎(chǔ)上，提出模型的假設(shè)，確定模型中的礦山企業(yè)的價值，進行均衡條件和均衡策略分析，最終建立了對