城市房地產(chǎn)市場泡沫度測量及其差異研究——以北京、上海、杭州和武漢為例.pdf

1、本文首先介紹了房地產(chǎn)周期理論、資產(chǎn)投機理論和房地產(chǎn)泡沫理論。通過了解房地產(chǎn)周期，認識到房地產(chǎn)市場在周期循環(huán)中會存在價格波動，有可能引發(fā)房地產(chǎn)市場的投機行為，從而產(chǎn)生泡沫。通過回顧資產(chǎn)投機理論，更加清楚得了解產(chǎn)生房地產(chǎn)市場投機行為的內(nèi)外部因素，從客觀和主觀層面上分析產(chǎn)生投機行為的驅(qū)動原因。通過分析和總結(jié)房地產(chǎn)泡沫理論，了解房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的原因以及目前存在的檢測方法。
　　 本文在回顧上述理論的基礎(chǔ)上，主要依據(jù)Muellbarer和

2、Murphy的房地產(chǎn)價格構(gòu)成理論、Blanchard和Fischer的理性泡沫模型，以野口悠紀雄的泡沫度測量方法為原型，構(gòu)建了泡沫度測量模型。在相關(guān)文獻支持的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了泡沫度影響因素模型。
　　 通過泡沫度測量模型，獲取房價、房租和利率數(shù)據(jù)可以測量任何時間點的房地產(chǎn)市場泡沫度。繼而以泡沫度為被解釋變量，選擇GDP增長率、人均可支配收入增長率等八個指標(biāo)作為解釋變量構(gòu)建泡沫度影響因素模型。通過對數(shù)據(jù)的分析和實證研究，首先發(fā)現(xiàn)貨幣

3、供應(yīng)量是導(dǎo)致泡沫度時間差異變化的主要原因，四個城市泡沫度的時間變化曲線類似；其次發(fā)現(xiàn)各個變量對泡沫度的影響程度不一，從高到低依次為GDP增長率、銷售面積增長率、貨幣供應(yīng)量增長率、房地產(chǎn)開發(fā)投資額增長率、人均可支配收入增長率、戶籍人口增長率、房地產(chǎn)開發(fā)投資額占GDP比重和竣工面積增長率，除了竣工面積增長率和泡沫度成負相關(guān)關(guān)系，其他變量都是和泡沫度成正相關(guān)關(guān)系。
　　 本文可能的創(chuàng)新點是：選擇四個城市的季度數(shù)據(jù)作為研究樣本；構(gòu)建了任