城市房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫度測(cè)量及其差異研究——以北京、上海、杭州和武漢為例.pdf

1、本文首先介紹了房地產(chǎn)周期理論、資產(chǎn)投機(jī)理論和房地產(chǎn)泡沫理論。通過(guò)了解房地產(chǎn)周期，認(rèn)識(shí)到房地產(chǎn)市場(chǎng)在周期循環(huán)中會(huì)存在價(jià)格波動(dòng)，有可能引發(fā)房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)行為，從而產(chǎn)生泡沫。通過(guò)回顧資產(chǎn)投機(jī)理論，更加清楚得了解產(chǎn)生房地產(chǎn)市場(chǎng)投機(jī)行為的內(nèi)外部因素，從客觀和主觀層面上分析產(chǎn)生投機(jī)行為的驅(qū)動(dòng)原因。通過(guò)分析和總結(jié)房地產(chǎn)泡沫理論，了解房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的原因以及目前存在的檢測(cè)方法。
　　 本文在回顧上述理論的基礎(chǔ)上，主要依據(jù)Muellbarer和

2、Murphy的房地產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成理論、Blanchard和Fischer的理性泡沫模型，以野口悠紀(jì)雄的泡沫度測(cè)量方法為原型，構(gòu)建了泡沫度測(cè)量模型。在相關(guān)文獻(xiàn)支持的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了泡沫度影響因素模型。
　　 通過(guò)泡沫度測(cè)量模型，獲取房?jī)r(jià)、房租和利率數(shù)據(jù)可以測(cè)量任何時(shí)間點(diǎn)的房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫度。繼而以泡沫度為被解釋變量，選擇GDP增長(zhǎng)率、人均可支配收入增長(zhǎng)率等八個(gè)指標(biāo)作為解釋變量構(gòu)建泡沫度影響因素模型。通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的分析和實(shí)證研究，首先發(fā)現(xiàn)貨幣

3、供應(yīng)量是導(dǎo)致泡沫度時(shí)間差異變化的主要原因，四個(gè)城市泡沫度的時(shí)間變化曲線類(lèi)似；其次發(fā)現(xiàn)各個(gè)變量對(duì)泡沫度的影響程度不一，從高到低依次為GDP增長(zhǎng)率、銷(xiāo)售面積增長(zhǎng)率、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額增長(zhǎng)率、人均可支配收入增長(zhǎng)率、戶(hù)籍人口增長(zhǎng)率、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額占GDP比重和竣工面積增長(zhǎng)率，除了竣工面積增長(zhǎng)率和泡沫度成負(fù)相關(guān)關(guān)系，其他變量都是和泡沫度成正相關(guān)關(guān)系。
　　 本文可能的創(chuàng)新點(diǎn)是：選擇四個(gè)城市的季度數(shù)據(jù)作為研究樣本；構(gòu)建了任