房地產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制研究.pdf

1、自1978年改革開(kāi)放三十一年以來(lái)，隨著國(guó)家住房制度改革的深入開(kāi)展，我國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)逐漸成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，成為我國(guó)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。伴隨著房地產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，我國(guó)的商品房?jī)r(jià)格節(jié)節(jié)攀升。與此同時(shí)，國(guó)家也出臺(tái)了一系列有關(guān)房地產(chǎn)業(yè)的政策，其中不乏對(duì)房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重要影響的貨幣政策。在我國(guó)，貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)是如何進(jìn)行的?貨幣政策中介目標(biāo)的貨幣供應(yīng)量和利率對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的作用是怎樣的?貨幣政策房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制的作用效果如何?由此產(chǎn)生了一系列

2、問(wèn)題。
　　 為了回答上述問(wèn)題，本文首先從貨幣政策及貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制入手進(jìn)行理論分析，并對(duì)貨幣政策的各種傳導(dǎo)渠道進(jìn)行了歸納總結(jié)。論文的第三章對(duì)貨幣政策房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)渠道進(jìn)行了詳細(xì)的論述，并實(shí)證分析了貨幣政策中介目標(biāo)(利率、貨幣供應(yīng)量)與房地產(chǎn)價(jià)格之間的關(guān)系。通過(guò)格蘭杰非因果關(guān)系檢驗(yàn)得出貨幣供應(yīng)量與房地產(chǎn)價(jià)格之間存在單向因果關(guān)系，而房地產(chǎn)價(jià)格和利率之間存在雙向因果關(guān)系。然后通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)了我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制的作用效果，得出我國(guó)房

3、地產(chǎn)價(jià)格具有負(fù)向的財(cái)富效應(yīng)，顯著正向的托賓Q效應(yīng)和并不顯著的資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)。
　　 文章的第四章選取了六個(gè)相關(guān)變量，在高維VAR框架下對(duì)我國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型考察了各個(gè)變量之間的長(zhǎng)短期關(guān)系，得出我國(guó)的貨幣供應(yīng)量與房地產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)出負(fù)的相關(guān)性，而實(shí)際利率與房地產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)為正的相關(guān)性。貨幣供應(yīng)量長(zhǎng)期的增加對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格短期起到負(fù)向調(diào)節(jié)作用，而實(shí)際利率長(zhǎng)期的上升會(huì)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格