貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制分析——基于房地產(chǎn)市場的特定分析.pdf

1、1998年我國取消福利分房后，房地產(chǎn)市場隨之迎來發(fā)展的春天，蓬勃發(fā)展的房地產(chǎn)業(yè)成為我國經(jīng)濟(jì)中的重要部分，甚至對經(jīng)濟(jì)全局的“冷”、“熱”形成重要影響。從過去20多年來國家對房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控看，房地產(chǎn)業(yè)一直被放在整體經(jīng)濟(jì)調(diào)控的優(yōu)先位置。比如，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，通常在每一個五年計劃之初，對房地產(chǎn)市場實施信貸和財政方面的寬松政策，而一旦經(jīng)濟(jì)過熱后，國家首先考慮抑制的也是房地產(chǎn)業(yè)。 房子居于人們消費者消費的終端環(huán)節(jié)，它本質(zhì)上是一種投資，

2、而不是消費。所以具有建設(shè)周期長、消費價格高的特點，這要求它必須以經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期協(xié)調(diào)，否則就會出現(xiàn)問題。1997年，始于泰國的金融危機(jī)迅速蔓延到東南亞國家，甚至對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展都產(chǎn)生影響。雖然普遍認(rèn)為這場危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)资菛|南亞國家商業(yè)銀行普遍過高的資本結(jié)構(gòu)，但其直接因素仍是房地產(chǎn)業(yè)的過快發(fā)展超出了人們的購買力。 正是由于房地產(chǎn)本身的特點，它成為一種很特殊的商品。按揭購房是西方國家已經(jīng)很成熟的方式，目前在我國逐漸被大眾所接受，實踐證明，

3、這種方式對于拉動經(jīng)濟(jì)的持久增長起到幫助，但它是以銀行承擔(dān)長期風(fēng)險作為代價的，一旦經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放慢導(dǎo)致人們收入水平降低，必將帶來一系列的連鎖反應(yīng)，這增加了國家對于房地產(chǎn)市場的調(diào)控難度。特別是對于我國這樣的發(fā)展中國家，銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)質(zhì)量仍未得到實質(zhì)改善，所以保持對于房地產(chǎn)發(fā)展的有效調(diào)控十分必要。經(jīng)濟(jì)手段作為國家調(diào)控房地產(chǎn)業(yè)的主要工具，一直以來都優(yōu)先采用。特別是貨幣政策，作為重要的經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段，其有效性的前提是貨幣政策能夠在房地產(chǎn)市場的有效傳