中國貨幣政策資產(chǎn)價格傳導(dǎo)機制——基于股票及房地產(chǎn)市場視角的研究.pdf

1、貨幣政策是政府實施宏觀調(diào)控的重要工具，以實現(xiàn)維持物價穩(wěn)定，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)。其中，貨幣政策傳導(dǎo)機制的順暢，直接影響了央行實施貨幣政策的有效性。近些年來，隨著我國資本市場的發(fā)展以及居民理財觀念的提升，資產(chǎn)價格作為貨幣政策的一個重要傳導(dǎo)機制越來越被人們所重視。股票價格和房地產(chǎn)價格作為我國最重要的資產(chǎn)價格，其價格變動波動直接或間接影響公眾的投資、消費及預(yù)期，繼而影響實體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出和價格水平。因此，研究貨幣政策在我國的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)機制，發(fā)現(xiàn)傳

2、導(dǎo)中存在的問題，對未來我國的資本市場進(jìn)一步發(fā)展，提高貨幣政策實施的有效性具有重大意義。
　　 本文借鑒了國內(nèi)外相關(guān)研究成果，將貨幣政策的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)機制劃分為內(nèi)部傳導(dǎo)階段及外部傳導(dǎo)階段兩個環(huán)節(jié)。并在對相關(guān)理論進(jìn)行歸納總結(jié)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國實際，分別對這兩個傳導(dǎo)階段進(jìn)行研究。本文主要運用了向量自回歸模型，協(xié)整檢驗，脈沖響應(yīng)分析及方差分解，對比檢驗了貨幣政策通過股票價格及房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)的有效性。結(jié)果表明貨幣政策的內(nèi)部傳導(dǎo)階段還是基本