公司債券市場(chǎng)的流動(dòng)性指標(biāo)比較.pdf

1、本文以美國公司債券市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運(yùn)用平均相關(guān)性分析、債券組合分析和回歸分析等方法對(duì)買賣價(jià)差(Bid-ask Spread)、零收益率百分比(Zero-return Percentage)、Amihud非流動(dòng)性因子(Amihud Illiquidity Factor)等具有代表性的流動(dòng)性指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析，說明其對(duì)債券收益率價(jià)差的解釋力度，從而評(píng)價(jià)不同流動(dòng)性指標(biāo)在公司債券市場(chǎng)上的表現(xiàn)。即，文章基于美國債券市場(chǎng)上的公司債券的交易數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)

2、了不同的流動(dòng)性指標(biāo)，評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是該指標(biāo)對(duì)收益率價(jià)差的解釋程度。 文章共分為六章：第一章是引言，簡(jiǎn)要介紹本文的研究選題、主要觀點(diǎn)、結(jié)構(gòu)安排與研究方法。對(duì)于公司債券流動(dòng)性指標(biāo)研究具有重要的現(xiàn)實(shí)和理論意義：關(guān)于不同流動(dòng)性指標(biāo)對(duì)于收益率價(jià)差的解釋力度問題一直以來沒有確定的結(jié)論，該文的研究有利于推動(dòng)理論的發(fā)展；在現(xiàn)實(shí)意義體現(xiàn)在其對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展具有重要作用。因此，作者選擇此方向?yàn)檠芯空n題。文章的第二章是文獻(xiàn)綜述，主要從流動(dòng)性的測(cè)度指標(biāo)、流動(dòng)

3、性影響因素、流動(dòng)性因子與公司債券收益率價(jià)差之間的關(guān)系等幾個(gè)方面對(duì)前人的研究進(jìn)行綜述。文章的第三章是關(guān)于實(shí)證方法和變量闡述。第四部分是數(shù)據(jù)和樣本的描述。第五章主要是運(yùn)用平均相關(guān)分析、債券組合和回歸分析方法等做實(shí)證檢驗(yàn)。第六章主要是說明了文章的缺陷以及進(jìn)一步研究的方向。 通過分析論證，文章的結(jié)論為：流動(dòng)性因子在影響公司債券收益率價(jià)差方面起到了重要的作用。不同流動(dòng)性指標(biāo)對(duì)收益率差的解釋力度是顯著不同的，在文章研究的流動(dòng)性指標(biāo)中，零收益