外資并購(gòu)中的企業(yè)定價(jià)問題研究——基于戰(zhàn)略價(jià)值的視角.pdf

1、隨著我國(guó)改革開放的深入推進(jìn)，外資并購(gòu)必將迎來一個(gè)大發(fā)展時(shí)期。近幾年外資并購(gòu)的實(shí)踐表明，出于占領(lǐng)市場(chǎng)、控制資源、壓制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等戰(zhàn)略目的，外資在選擇并購(gòu)目標(biāo)時(shí)更加關(guān)注那些處于行業(yè)領(lǐng)先地位、經(jīng)濟(jì)效益較好、對(duì)行業(yè)影響較大的行業(yè)龍頭企業(yè)。 企業(yè)價(jià)值評(píng)估作為并購(gòu)交易的核心環(huán)節(jié)，不僅關(guān)系到交易的成敗，還關(guān)系到中方股東權(quán)益和國(guó)有資產(chǎn)的保護(hù)，其重要性不言自明。而目前較為成熟的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法，如資產(chǎn)法、市場(chǎng)法和收益法，都偏重從財(cái)務(wù)的角度來衡量企業(yè)

2、的價(jià)值，存在較大的局限性，在很多情況下會(huì)導(dǎo)致中方股東權(quán)益受損或國(guó)有資產(chǎn)的流失。所以，研究如何更合理地評(píng)估被并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值具有極為現(xiàn)實(shí)的意義。 本文從企業(yè)價(jià)值評(píng)估的理論和方法入手，詳細(xì)分析了現(xiàn)有評(píng)估方法的特點(diǎn)與不足，試圖構(gòu)建一個(gè)更加適合中國(guó)國(guó)情的企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系。本文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)在于，將被并購(gòu)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的研究納入一個(gè)系統(tǒng)性的分析框架當(dāng)中，修正了企業(yè)戰(zhàn)略價(jià)值的概念，提出企業(yè)的并購(gòu)價(jià)值應(yīng)該包括真實(shí)資產(chǎn)價(jià)值、戰(zhàn)略價(jià)值和協(xié)同溢價(jià)三部分，