最優(yōu)停時(shí)與美式期權(quán)定價(jià).pdf

1、期權(quán)是二十世紀(jì)70年代中期首先在美國(guó)出現(xiàn)的一種金融創(chuàng)新工具，20多年來它作為一種防范風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)的有效手段而得到迅猛發(fā)展．按照交易時(shí)間的不同，期權(quán)有歐式期權(quán)和美式期權(quán)之分．由于美式期權(quán)可在其有效期內(nèi)任何營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交易，因此，它比歐式期權(quán)應(yīng)用得更為普遍，國(guó)際金融衍生市場(chǎng)交易的大多數(shù)期權(quán)都是美式期權(quán)，尤以股票期權(quán)市場(chǎng)最為突出．然而，美式期權(quán)提前執(zhí)行的可能性，促使其收益不僅取決于到期日的基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格，而且具備路徑依賴特征，所以對(duì)其定價(jià)，確定最佳

2、實(shí)施期就顯得復(fù)雜，這也是投資者最關(guān)心的問題．本文考慮了美式看漲期權(quán)的最優(yōu)停時(shí)問題，即美式期權(quán)的最佳實(shí)施期問題．在離散模型下，美式看漲期權(quán)的最優(yōu)停時(shí)為N；在連續(xù)模型下，美式看漲期權(quán)的最優(yōu)停時(shí)為其最后時(shí)刻，對(duì)永久美式看漲期權(quán)來說最優(yōu)停時(shí)不存在；在股票價(jià)格帶Poisson跳的連續(xù)時(shí)間模型下，永久美式看漲期權(quán)的最優(yōu)停時(shí)為τ*=inf{t≥0：σW1=x*-[r-σ2/2-λE(U1)]t}，期權(quán)的初始價(jià)值為C*=e-γ1x*[(n1/Π/n=1