創(chuàng)業(yè)投資IPO偏低定價與退出績效研究.pdf

1、本文應用創(chuàng)業(yè)投資IPO的相關理論對偏低定價和退出績效的理論與應用進行深入分析。論文以1993-2006年在香港上市的H股企業(yè)為研究對象，按照是否有創(chuàng)業(yè)投資支持以及不同上市地點對樣本進行了細分。論文的研究內容包括了對上市公司偏低定價和短、長期績效進行T檢驗分析，用相關性分析和多元回歸分析對上市公司偏低定價與短、長期績效兩者之間的關系進行研究。
　　實證研究表明：首先，不同類型樣本的偏低定價和短、長期績效不同：香港主板市場樣本的偏低定

2、價程度要低于香港創(chuàng)業(yè)板市場；非創(chuàng)投樣本的偏低定價程度比創(chuàng)投樣本要高；在香港創(chuàng)業(yè)板上市的創(chuàng)業(yè)投資支持的企業(yè)樣本以及非創(chuàng)業(yè)投資支持的企業(yè)樣本的短期績效和長期績效均要高于在香港主板市場上市的企業(yè)樣本。其次，通過對香港主板上市企業(yè)樣本T檢驗結果發(fā)現(xiàn)，香港主板上市企業(yè)樣本的累積超額收益率（CAR）趨勢一致，均顯下滑趨勢（T檢驗結果顯著為負）。對企業(yè)樣本的偏低定價和短期績效的相關性分析中，在香港主板上市的樣本偏低定價與短期績效指標市場調整收益率（M