創(chuàng)業(yè)投資IPO偏低定價(jià)與退出績(jī)效研究.pdf

1、本文應(yīng)用創(chuàng)業(yè)投資IPO的相關(guān)理論對(duì)偏低定價(jià)和退出績(jī)效的理論與應(yīng)用進(jìn)行深入分析。論文以1993-2006年在香港上市的H股企業(yè)為研究對(duì)象，按照是否有創(chuàng)業(yè)投資支持以及不同上市地點(diǎn)對(duì)樣本進(jìn)行了細(xì)分。論文的研究?jī)?nèi)容包括了對(duì)上市公司偏低定價(jià)和短、長(zhǎng)期績(jī)效進(jìn)行T檢驗(yàn)分析，用相關(guān)性分析和多元回歸分析對(duì)上市公司偏低定價(jià)與短、長(zhǎng)期績(jī)效兩者之間的關(guān)系進(jìn)行研究。
　　實(shí)證研究表明：首先，不同類(lèi)型樣本的偏低定價(jià)和短、長(zhǎng)期績(jī)效不同：香港主板市場(chǎng)樣本的偏低定

2、價(jià)程度要低于香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)；非創(chuàng)投樣本的偏低定價(jià)程度比創(chuàng)投樣本要高；在香港創(chuàng)業(yè)板上市的創(chuàng)業(yè)投資支持的企業(yè)樣本以及非創(chuàng)業(yè)投資支持的企業(yè)樣本的短期績(jī)效和長(zhǎng)期績(jī)效均要高于在香港主板市場(chǎng)上市的企業(yè)樣本。其次，通過(guò)對(duì)香港主板上市企業(yè)樣本T檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，香港主板上市企業(yè)樣本的累積超額收益率（CAR）趨勢(shì)一致，均顯下滑趨勢(shì)（T檢驗(yàn)結(jié)果顯著為負(fù)）。對(duì)企業(yè)樣本的偏低定價(jià)和短期績(jī)效的相關(guān)性分析中，在香港主板上市的樣本偏低定價(jià)與短期績(jī)效指標(biāo)市場(chǎng)調(diào)整收益率（M