固定資產(chǎn)投資對(duì)現(xiàn)金流的敏感度與財(cái)務(wù)約束的關(guān)系——來自中國(guó)A股制造業(yè)上市公司的證據(jù).pdf_第1頁
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文檔簡(jiǎn)介

1、公司的投資決策直接受到公司的財(cái)務(wù)狀況的影響。本文以1998—2004年中國(guó)A股股票市場(chǎng)的全部制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象，對(duì)其固定資產(chǎn)投資對(duì)現(xiàn)金流的敏感度與財(cái)務(wù)約束程度之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。文章先后采用兩種方法度量樣本公司所面臨的財(cái)務(wù)約束程度，分別為股利支付率和財(cái)務(wù)約束指數(shù)，后者是基于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，利用多元判別分析方法估計(jì)?；貧w結(jié)果顯示：財(cái)務(wù)約束較弱的公司，投資對(duì)現(xiàn)金流的敏感度高于財(cái)務(wù)約束適中和財(cái)務(wù)約束較強(qiáng)的公司；財(cái)務(wù)約束較強(qiáng)的公司，固

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