股票期權激勵機制的應用研究.pdf

1、分類號密級UDC注1學位論文股票期權激勵機制的應用研究沈建平指導老師姓名田益祥教授電子科技大學成都申請專業(yè)學位級別碩士專業(yè)學位類別工商管理(EMBA)論文提交時間2004年10月論文答辯時間2004年11月學位授予單位和日期電子科技大學答辯委員會主席評閱人2004年10月10日II股票期權激勵機制的應用研究摘要當今知識經(jīng)濟的時代，人力資本對現(xiàn)代經(jīng)濟增長至關重要。要使人力資本充分發(fā)揮作用，就必須從根本上做好以人為中心的制度安排，其中股票期

2、權就是一個以人為中心、強化人力資本貢獻和分配保持對稱的新型制度。作為一種經(jīng)營者激勵約束機制，股票期權有著自己明顯的優(yōu)勢：股權激勵減少了代理成本、鼓勵高級管理人員承擔必要的風險，它將管理者的收益同公司的長遠發(fā)展緊密地聯(lián)系起來，從而刺激管理者通過創(chuàng)新和改革加強對企業(yè)的管理，因而可以說，認股權制度是一種對未來業(yè)績進行肯定的長期激勵機制，也就為公司長遠發(fā)展目標的實現(xiàn)提供了保障。由于股權報酬顯著的激勵和約束作用，使其得到學術界的高度重視，并在中外

3、企業(yè)得到廣泛采用。所有權和經(jīng)營權的分離導致了委托代理問題的出現(xiàn)，股票期權是使委托人和代理人利益趨同的合約，可以有效地緩解委托人和代理人之間的目標沖突，促使代理人采取適當?shù)男袆樱畲笙薅鹊卦鲞M委托人的利益，減少因道德風險和逆向選擇造成的損失，同時股票期權鼓勵經(jīng)營者創(chuàng)新求變，更關注企業(yè)的長遠發(fā)展。本文首先簡要介紹了幾種激勵理論和激勵的作用，接著闡述了股票期權的理論基礎并引用博弈論的方法進一步探討了股票期權激勵機制的優(yōu)勢，然后結合工作中應用實

4、例的分析，歸納了股票期權在我國實施中遇到的一些難點問題，最后，就激勵指標的選取、股票期權行權價格的合理確定、授予數(shù)量、有效期限等方面的問題提出了一些建議，希望能為我國企業(yè)實施股票期權，有效地建立和健全企業(yè)管理者的激勵與約束機制提供參考。本文的創(chuàng)新之處在于，針對目前實施股票期權所產(chǎn)生的問題，提出了將市場（或戰(zhàn)略）導向指標和公司財務指標相結合的方式來確定較為合理的激勵指標并針對非上市公司提出股票期權與獎勵期權相結合的設計思路。目前我國企業(yè)發(fā)