我國(guó)房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估研究——基于ST公司的二元邏輯回歸模型.pdf

1、我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有重要的地位。房地產(chǎn)行業(yè)自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高,因此房地產(chǎn)上市公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程應(yīng)加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理。在整個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是關(guān)鍵性的一個(gè)環(huán)節(jié),所以,針對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的研究很有現(xiàn)實(shí)意義。本文的研究目的是通過(guò)建立一個(gè)適用于我國(guó)房地產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型,對(duì)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度進(jìn)行評(píng)估,提前警示重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),幫助公司在充滿風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境中更加有效地經(jīng)營(yíng)。
　　

2、由于上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度比較抽象,本文以上市公司在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)是否因財(cái)務(wù)狀況異常被特別處理作為評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重程度的標(biāo)準(zhǔn)。理由如下:本文所選取的用于構(gòu)建模型的上市公司被特別處理原因均為“最近兩年連續(xù)虧損”,而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指由于不確定事項(xiàng)存在導(dǎo)致公司承擔(dān)損失的可能性,因此連續(xù)兩年虧損說(shuō)明該公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)惡化。又因?yàn)樨?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的惡化是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程,所以可推斷被特別處理的上市公司在特別處理之前的某段時(shí)期內(nèi),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)較為嚴(yán)重。本文建立

3、的邏輯回歸模型通過(guò)判定上市公司是否會(huì)被特別處理來(lái)評(píng)估公司目前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度。如果模型結(jié)果顯示公司在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)會(huì)被特別處理,則表明該公司目前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較為嚴(yán)重；反之,則表明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較為正常。
　　 文章首先介紹了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的不同方法以及中外學(xué)者所做的研究,分析比較不同的評(píng)估方法后,確定了本文的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估采用建立二元邏輯回歸模型的方法；隨后在基礎(chǔ)理論部分,文章介紹了風(fēng)險(xiǎn)的定義、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義以及性質(zhì)；第三章結(jié)合房地產(chǎn)行業(yè)的特點(diǎn)

4、,對(duì)房地產(chǎn)上市公司不同類別的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn))進(jìn)行分析,并找出每一類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo),形成了一個(gè)指標(biāo)體系,為構(gòu)造邏輯回歸模型做準(zhǔn)備；然后,通過(guò)實(shí)證方法構(gòu)建了二元邏輯回歸模型,以此來(lái)評(píng)估房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度。最后,本文還應(yīng)用該模型對(duì)2010年我國(guó)房地產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評(píng)估和分析。
　　 在實(shí)證部分,本文以A2001年—2010年房地產(chǎn)行業(yè)的96家上市公司為研究樣本,以房地

5、產(chǎn)上市公司是否被特別處理為因變量,以能夠反映房地產(chǎn)公司各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的指標(biāo)作為自變量。為了提前警示風(fēng)險(xiǎn),給上市公司留有足夠時(shí)間采取應(yīng)對(duì)措施,本文選取房地產(chǎn)上市公司被特別處理前三年的指標(biāo)作為自變量數(shù)據(jù),并采用向后逐步回歸WALD方法,建立了二元邏輯回歸模型。
　　 本文的主要研究結(jié)論如下:
　　 1.通過(guò)對(duì)2001年—2010年我國(guó)房地產(chǎn)上市公司的研究,構(gòu)建了房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型。經(jīng)過(guò)分析和檢驗(yàn),本文所建立的模