淺析企業(yè)并購(gòu)后的有效整合

1、200611技術(shù)與市場(chǎng)TECHNOLOGYANDMARKET近年來(lái)在風(fēng)起云涌的并購(gòu)浪潮中中國(guó)市場(chǎng)的企業(yè)并購(gòu)也如火如荼有國(guó)內(nèi)企業(yè)之間的并購(gòu)也有跨國(guó)并購(gòu)。在并購(gòu)實(shí)踐中許多企業(yè)將工作的重點(diǎn)放在了目標(biāo)公司的尋找上放在了收購(gòu)價(jià)格的談判上而對(duì)接管后的整合工作關(guān)注過(guò)少。波士頓咨詢(xún)公司的一份調(diào)查報(bào)告指出:在并購(gòu)之前只有不到20%的公司考慮到并購(gòu)后如何將兩公司整合到一起。企業(yè)并購(gòu)本身只是社會(huì)資源的一種重新布局一種優(yōu)化組合因此企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞并不是簡(jiǎn)單的取決

2、于是否并購(gòu)。并購(gòu)的預(yù)期效益能否發(fā)揮和實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵在于企業(yè)并購(gòu)后的管理和操作。1.企業(yè)并購(gòu)后整合的必要性企業(yè)并購(gòu)?fù)ǔＪ鞘袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勝劣汰的結(jié)果。在我國(guó)被并購(gòu)企業(yè)往往是劣勢(shì)企業(yè)存在這樣那樣的問(wèn)題或管理不善、或財(cái)務(wù)發(fā)生困境、或投資失誤、或不能把握投資機(jī)會(huì)等。如果并購(gòu)后不對(duì)所并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行改造和重組依然保留原有的運(yùn)行機(jī)制讓其繼續(xù)經(jīng)營(yíng)那么不但劣勢(shì)企業(yè)沒(méi)有近朱者赤優(yōu)勢(shì)企業(yè)反而被其拖累這樣一來(lái)不僅不可能由此獲得收益甚至還會(huì)背上沉重的包袱所花費(fèi)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓

3、費(fèi)還不如用來(lái)新增投資。并購(gòu)過(guò)程完成后由并購(gòu)方對(duì)接受的被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行徹底改造按照并購(gòu)方案卓有成效的經(jīng)營(yíng)管理辦法進(jìn)行重組是使這些資產(chǎn)收益潛能真正能夠發(fā)揮出來(lái)的必要步驟。2.企業(yè)整合的主要內(nèi)容2.1資產(chǎn)整合資產(chǎn)整合是企業(yè)并購(gòu)后將原有的資產(chǎn)和并購(gòu)進(jìn)來(lái)的資產(chǎn)進(jìn)行有效配置使企業(yè)資產(chǎn)得到充分利用。購(gòu)并以前的兩部分資產(chǎn)可能不完全適用于購(gòu)并以后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要或原來(lái)的兩部分資產(chǎn)還沒(méi)有完全發(fā)揮出應(yīng)有的效益這就需要對(duì)生產(chǎn)要素進(jìn)行有機(jī)整合。有些沒(méi)有用的資產(chǎn)應(yīng)及時(shí)

4、變現(xiàn)或轉(zhuǎn)讓一些尚可使用但需改造的資產(chǎn)或流水線應(yīng)盡快改造。結(jié)合被并購(gòu)企業(yè)的基本情況及時(shí)處理閑置多余的資產(chǎn)關(guān)停效益不佳的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目或派出專(zhuān)門(mén)的技術(shù)人員對(duì)工藝、設(shè)備、生產(chǎn)組織方式進(jìn)行改造盡快形成能帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)效益的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。2.2人員整合人是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中最活躍的因素并購(gòu)?fù)瓿珊笠浞终{(diào)動(dòng)各類(lèi)人員的內(nèi)在潛力使他們?nèi)吮M其才各施所能。為被并購(gòu)方選派精明強(qiáng)干有管理才能通曉業(yè)務(wù)的得力主管人員。積極制定各項(xiàng)穩(wěn)定人才的政策充分考慮員工的利益使員工減輕心理壓力

5、防止優(yōu)秀人才的外流。加強(qiáng)與被并購(gòu)方員工的溝通消除其戒備心理和不滿(mǎn)情緒及時(shí)澄清員工普遍關(guān)心的諸如工資待遇、福利方面的問(wèn)題。2.3組織與制度整合企業(yè)并購(gòu)中的組織與制度整合對(duì)企業(yè)并購(gòu)的最終成功有很大影響其目標(biāo)是在企業(yè)并購(gòu)后形成有序統(tǒng)一的組織結(jié)構(gòu)及管理制度體系以盡快實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。企業(yè)組織機(jī)構(gòu)的調(diào)整目標(biāo)是形成一個(gè)開(kāi)放性與自律性有機(jī)統(tǒng)一的組織系統(tǒng)使整合后企業(yè)的生產(chǎn)要素能充分地發(fā)揮作用資源更加有效充分地利用以適應(yīng)外部環(huán)境的變化。在對(duì)組織調(diào)整中企

6、業(yè)必須根據(jù)統(tǒng)一指揮原則、權(quán)利對(duì)等原則、彈性原則、專(zhuān)業(yè)化原則和管理幅度原則等原則處理。整合管理制度是為了實(shí)現(xiàn)管理規(guī)范化使企業(yè)建立起實(shí)施整套規(guī)則的管理結(jié)構(gòu)和使決策能合理地實(shí)現(xiàn)預(yù)期結(jié)果的工作體制。除了使管理規(guī)范化還要重視科學(xué)管理方法的采用和重組。對(duì)于那些組織完善、業(yè)績(jī)優(yōu)良、財(cái)務(wù)狀況良好的企業(yè)并購(gòu)方可不改變其管理制度以便保持制度的穩(wěn)定性和連續(xù)性。2.4企業(yè)文化整合當(dāng)兩個(gè)企業(yè)并購(gòu)后原來(lái)各企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念、待人處世方法、習(xí)慣風(fēng)氣和員工情結(jié)都存在一定的

7、沖突這是規(guī)章制度和操作規(guī)程所不能解決的問(wèn)題領(lǐng)導(dǎo)層要密切關(guān)注對(duì)于兩種企業(yè)文化的理解以及它們之間的融合尤其是在這兩種文化集權(quán)程度、開(kāi)放性、正規(guī)性等方面差異較大的情況下應(yīng)在文化管理方面投入足夠的資源防止出現(xiàn)過(guò)高的并購(gòu)成本。任何新組織的企業(yè)必須認(rèn)識(shí)到其人員來(lái)自不同的企業(yè)文化要想把文化沖突的影響降至最低限度就需要通過(guò)相互滲透式的融合最終形成你中有我、我中有你的企業(yè)文化主體而不是簡(jiǎn)單地將一種文化替代另一種文化或者使幾種文化并存。企業(yè)并購(gòu)中文化的整合

8、要遵循實(shí)事求是、取長(zhǎng)補(bǔ)短和促進(jìn)經(jīng)營(yíng)的原則。2.5財(cái)務(wù)整合在企業(yè)整合的過(guò)程中財(cái)務(wù)整合是其核心。企業(yè)并購(gòu)之后財(cái)務(wù)必須實(shí)現(xiàn)一體化管理被并購(gòu)企業(yè)必須按并購(gòu)方的財(cái)務(wù)制度運(yùn)營(yíng)即進(jìn)行財(cái)務(wù)管理目標(biāo)導(dǎo)向的整合、財(cái)務(wù)管理制度體系的整合、會(huì)計(jì)核算體系的整合、存量資產(chǎn)的整合、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估考核體系的整合、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)內(nèi)部控制的整合、被并購(gòu)企業(yè)權(quán)責(zé)明晰的整合。運(yùn)用財(cái)務(wù)整合理論建立健全高效的財(cái)務(wù)制度體系最淺析企業(yè)并購(gòu)后的有效整合賀川重慶工商大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院重慶400067摘要:

9、企業(yè)并購(gòu)本身只是社會(huì)資源的一種重新布局一種優(yōu)化組合因此企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞并不是簡(jiǎn)單的取決于是否并購(gòu)。并購(gòu)的預(yù)期效益能否發(fā)揮和實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵在于企業(yè)并購(gòu)后的管理和操作。而企業(yè)并購(gòu)后的操作涉及到諸多方面一般而言必須解決的是資產(chǎn)整合、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略整合、組織與制度整合等。關(guān)鍵詞:整合必要性整合內(nèi)容整合效益企業(yè)發(fā)展策略500200611技術(shù)與市場(chǎng)TECHNOLOGYANDMARKET終達(dá)到收益最大化和對(duì)購(gòu)并企業(yè)經(jīng)營(yíng)、投資、融資等財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)施有效管理。3.企業(yè)整

10、合后的效益評(píng)價(jià)3.1財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)資本成本降低率:是一種財(cái)務(wù)協(xié)同效益是指當(dāng)一個(gè)需求增長(zhǎng)低于整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的行業(yè)中企業(yè)并購(gòu)另一個(gè)在需求高速增長(zhǎng)行業(yè)中經(jīng)營(yíng)的企業(yè)時(shí)通過(guò)兼并和使用并購(gòu)企業(yè)低成本的內(nèi)部現(xiàn)金達(dá)到降低合并后企業(yè)的投資成本從而抓住目標(biāo)企業(yè)中可以獲得的投資機(jī)會(huì)。資本積累增加率。企業(yè)兼并是通過(guò)“對(duì)大魚(yú)吃小魚(yú)”的辦法把分散的較小的資本合并成統(tǒng)一的較大的資本企業(yè)兼并是加速資本積累的重要條件。同時(shí)收購(gòu)尤其是杠桿收購(gòu)的興起使不具備兼并實(shí)力的企業(yè)也有可

11、能進(jìn)行兼并。從而使企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大外部規(guī)模增加資本積累的速度大大加快。3.2非財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)企業(yè)并購(gòu)的非財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)應(yīng)著手與微觀和宏觀兩方面。具體可以從以下幾個(gè)方面考慮:(1)是否達(dá)到合理的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。(2)是否達(dá)到生產(chǎn)關(guān)系變革。(3)并購(gòu)是否協(xié)調(diào)了企業(yè)之間的關(guān)系。(4)并購(gòu)是否有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。(5)并購(gòu)是否達(dá)到市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)效應(yīng)。參考文獻(xiàn):[1]鄭磊.企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)管理[M].清華大學(xué)出版社.[2]夏樂(lè)書(shū)姜強(qiáng)宋愛(ài)玲李琳.資本運(yùn)營(yíng)理論與實(shí)務(wù)[M]

12、.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社.[3]張兆國(guó).高級(jí)財(cái)務(wù)管理[M].武漢大學(xué)出版社.!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!1.縱向一體化的概念及形成的原因一體化戰(zhàn)略是指企業(yè)充分利用自己在產(chǎn)品、技術(shù)、市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)根據(jù)物質(zhì)流動(dòng)的方向不斷向深度和廣度發(fā)展的一種戰(zhàn)略?？v向一體化也稱(chēng)為垂直一體化是指生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)過(guò)程相互間接、緊密聯(lián)系的企業(yè)之間實(shí)現(xiàn)一體化也就是將原來(lái)由市場(chǎng)連接的上、下游

13、廠商并入同一企業(yè)之中。這一過(guò)程是企業(yè)代替市場(chǎng)的過(guò)程也是行政命令機(jī)制代替價(jià)格機(jī)制的過(guò)程?？v向一體化戰(zhàn)略主要有兩種形式:前向一體化和后向一體化。前向一體化指企業(yè)和用戶(hù)企業(yè)之間的聯(lián)合。例如原材料供應(yīng)商可以前向一體化(向下游發(fā)展)至生產(chǎn)商。而后向一體化是指企業(yè)與供應(yīng)企業(yè)之間的聯(lián)合。如電視機(jī)制造公司兼并顯像管制造公司食品公司并購(gòu)養(yǎng)殖場(chǎng)等。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究企業(yè)兼并的主流理論是新古典理論企業(yè)的一體化兼并被認(rèn)為是兩種力量的作用:技術(shù)的關(guān)聯(lián)性和追求壟斷利潤(rùn)

14、。消費(fèi)者的行為準(zhǔn)則是在收入和價(jià)格約束下追求效用最大化企業(yè)則是在技術(shù)和市場(chǎng)約束下追求利潤(rùn)最大化利潤(rùn)最大化的條件是邊際收益等于邊際成本企業(yè)的合理規(guī)模由生產(chǎn)所使用的技術(shù)所決定。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為企業(yè)兼并是由于企業(yè)為了擴(kuò)大規(guī)模、追求壟斷地位從而獲取高額壟斷利潤(rùn)。對(duì)縱向一體化的更為完整的研究是由新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)來(lái)完成的?？扑拐J(rèn)為由于市場(chǎng)交易過(guò)程存在費(fèi)用過(guò)于細(xì)分的生產(chǎn)單元的專(zhuān)業(yè)化優(yōu)勢(shì)不能抵消相互之間頻繁交易的費(fèi)用這些生產(chǎn)單元集中在一個(gè)企業(yè)內(nèi)就可以使交易費(fèi)

15、用得到節(jié)約。奧利弗威廉姆森進(jìn)一步發(fā)展了科斯的交易費(fèi)用假說(shuō)他從其三個(gè)基本假設(shè):資產(chǎn)專(zhuān)用性假設(shè)、人的有限理性假設(shè)和機(jī)會(huì)主義假設(shè)出發(fā)證明了在不穩(wěn)定的市場(chǎng)中契約是不可能完備的然后他在比較了短期契約、長(zhǎng)期契約與縱向一體化三者的優(yōu)劣的基礎(chǔ)上得出縱向一體化可以有效避免市場(chǎng)交易所帶來(lái)的一系列風(fēng)險(xiǎn)從而獲得內(nèi)部組織具有改善激勵(lì)、增強(qiáng)控制手段以及保證信息流程暢通的優(yōu)勢(shì)。這一理論的出發(fā)點(diǎn)是資產(chǎn)具有專(zhuān)用性。資產(chǎn)的專(zhuān)用性使某種特定的資產(chǎn)只適用于某個(gè)特定的用途把它改

16、用于其他用途或者是不可能的或者會(huì)產(chǎn)生很高的成本。當(dāng)生產(chǎn)和流通中的下道工序?qū)⑸系拦ば虻漠a(chǎn)品用作自己的投入時(shí)上道工序的供給方(賣(mài)方)和下道工序的使用方(買(mǎi)方)都可能使用具有專(zhuān)用性的資產(chǎn)。不僅物質(zhì)資產(chǎn)具有專(zhuān)用性勞動(dòng)者的人力資本也會(huì)有專(zhuān)用性例如某些知識(shí)技能可能只在某個(gè)行業(yè)中有用甚至可能只在某項(xiàng)業(yè)務(wù)中有用。在使用專(zhuān)用性資產(chǎn)的情況下中斷關(guān)系既可能損害下游的使用方也可能損害上游的供給方。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)專(zhuān)用性比較強(qiáng)交易過(guò)程和市場(chǎng)需求不確定的情況下由于交易各

17、方的機(jī)會(huì)主義行為的發(fā)生將導(dǎo)致交易過(guò)程中有形或無(wú)形的費(fèi)用很高所以許多企業(yè)把縱向生產(chǎn)過(guò)程集中在一起可以克服市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)主義行為節(jié)約交易費(fèi)用。企業(yè)縱向一體化戰(zhàn)略的收益成本分析周祥劉辰曦四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院成都610064摘要:采用縱向一體化戰(zhàn)略可以使企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中掌握主動(dòng)。由于交易費(fèi)用、專(zhuān)用性資產(chǎn)等多種因素的存在企業(yè)采用縱向一體化戰(zhàn)略將獲得較大收益。但在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈不確定性因素逐漸突出的情況下縱向一體化經(jīng)營(yíng)也會(huì)帶來(lái)巨大的成本。本文認(rèn)為我國(guó)企業(yè)在