基于核心能力整合的中國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效研究.pdf

1、隨著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),越來(lái)越多的企業(yè)選擇通過(guò)并購(gòu)來(lái)獲得快速擴(kuò)張以及跳躍式的發(fā)展,以突破企業(yè)自身發(fā)展積累的漸進(jìn)式模式。國(guó)內(nèi)外也對(duì)企業(yè)并購(gòu)從各個(gè)角度進(jìn)行了研究,其中將核心能力與企業(yè)并購(gòu)相結(jié)合的研究,主要始于七十年代大量的混合并購(gòu)企業(yè)回歸到主業(yè)的主動(dòng)剝離行為,第五次并購(gòu)浪潮的橫向并購(gòu)和縱向并購(gòu)的特點(diǎn)也表明這一研究有較強(qiáng)的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。在我國(guó),大量上市公司跨行業(yè)并購(gòu)的失敗更促使我們從更深層次--核心能力,來(lái)分析企業(yè)的并

2、購(gòu)問(wèn)題。但是以往大多數(shù)研究只是理論方面的定性分析,并沒(méi)有定量方面的分析,因此,本文基于這一出發(fā)點(diǎn),探索性地從核心能力整合的角度來(lái)對(duì)中國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行實(shí)證研究。
　　 本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外并購(gòu)研究的文獻(xiàn)進(jìn)行了總結(jié)闡述,接著介紹了并購(gòu)與核心能力等相關(guān)理論,為后面的實(shí)證研究建立基礎(chǔ)。其次,參考前人對(duì)核心能力理論的研究,本文探索性地從專利技術(shù)與商標(biāo)品牌、人力資源、管理能力這三個(gè)角度將核心能力量化為無(wú)形資產(chǎn)比例、大專以上人員比例以及管理

3、費(fèi)用比例三個(gè)指標(biāo),以便對(duì)核心能力與并購(gòu)績(jī)效關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究；對(duì)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的選擇參考以往文獻(xiàn)以及我國(guó)國(guó)情,采用了更客觀的EVA法。本文以2005年滬市發(fā)生橫向并購(gòu)與縱向并購(gòu)的上市公司作為研究對(duì)象,以2004年至2008年作為考察期,分別對(duì)并購(gòu)前后的核心能力指標(biāo)以及并購(gòu)績(jī)效的趨勢(shì)進(jìn)行了分析,發(fā)現(xiàn)上市公司的核心能力的三個(gè)指標(biāo)和并購(gòu)績(jī)效除了08年受到金融危機(jī)影響造成的下滑之外,總體上穩(wěn)步地增強(qiáng)；其中,所考察的上市公司并購(gòu)后各個(gè)年度的績(jī)效與