基于Copula模型的碳金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)融合度量.pdf

1、隨著低碳經(jīng)濟(jì)的興起和碳排放貿(mào)易市場(chǎng)的迅速發(fā)展，碳金融逐漸成為世界各國(guó)可持續(xù)發(fā)展重要的戰(zhàn)略選擇。服務(wù)于碳排放貿(mào)易的碳金融業(yè)務(wù)蘊(yùn)涵著巨大商機(jī)，潛在的商機(jī)和踐行企業(yè)社會(huì)責(zé)任的需要使得以商業(yè)銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)逐漸涉足碳金融領(lǐng)域。當(dāng)碳金融市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之產(chǎn)生。對(duì)于從事碳金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)而言，國(guó)際碳價(jià)格的波動(dòng)以及交易結(jié)算過程中的匯率波動(dòng)都是不可忽視的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子。
　　 首先，確定了碳金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子:碳價(jià)格波

2、動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。然后，運(yùn)用ARMA-GARCH模型來刻畫碳價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)收益率序列的邊緣分布，通過構(gòu)建ARMA-GARCH邊緣分布來獲取碳價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)收益率序列的標(biāo)準(zhǔn)化殘差序列，采用Copula函數(shù)對(duì)所得到的標(biāo)準(zhǔn)化殘差序列進(jìn)行建模，構(gòu)建出Copula-ARMA-GARCH的相關(guān)結(jié)構(gòu)模型，選擇最優(yōu)擬合的Copula函數(shù)，構(gòu)建碳價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)整合風(fēng)險(xiǎn)。最后，運(yùn)用MonteCarlo模擬方法計(jì)算出碳金融市