基金經(jīng)理人激勵(lì)機(jī)制探討.pdf

1、近年來(lái)，我國(guó)證券投資基金業(yè)發(fā)展迅速，在金融體系中的地位和作用不斷上升。它不僅為中小投資者拓寬了投資渠道，并且優(yōu)化了金融結(jié)構(gòu)，完善了金融體系，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但于此同時(shí)，我國(guó)基金業(yè)也暴露出了許多問(wèn)題，尤其是涉及到基金經(jīng)理人，基金經(jīng)理人的“自我激勵(lì)”現(xiàn)象層出不窮，基金經(jīng)理人的流動(dòng)性也在不斷加大。這不僅損害了基金投資者和基金公司的利益，也造成了基金公司核心人才的流失，不利于基金業(yè)績(jī)的穩(wěn)定和我國(guó)基金業(yè)的健康發(fā)展。 究其原因，這主要是由于

2、相關(guān)激勵(lì)機(jī)制的不完善造成的。鑒于基金經(jīng)理人對(duì)于一支基金的重要作用以及基金業(yè)在我國(guó)金融體系中的重要地位，我們有必要加快對(duì)基金經(jīng)理人激勵(lì)機(jī)制的研究和完善。針對(duì)此研究，本文選取了一個(gè)獨(dú)特的視角：即從一支基金的生命周期出發(fā)來(lái)研究相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制。本文首先探討了在一支基金剛成立時(shí)，如何選擇基金經(jīng)理人并給予相應(yīng)的激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)。在此，通過(guò)構(gòu)建基金業(yè)績(jī)（可以表示基金經(jīng)理人的經(jīng)營(yíng)能力）和基金經(jīng)理人特征之間的多元線性回歸方程，并利用2008年我國(guó)貨幣型基金的相關(guān)

3、數(shù)據(jù)進(jìn)行了回歸分析，得出了基金經(jīng)理人的經(jīng)營(yíng)能力與其外在特征的顯著關(guān)系，從而對(duì)于選擇基金經(jīng)理人和確定相應(yīng)的激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)提供了判斷標(biāo)準(zhǔn)。接下來(lái)，本文探討了在一支基金持續(xù)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中應(yīng)采取的激勵(lì)方式。除了對(duì)現(xiàn)行的激勵(lì)方式（絕對(duì)業(yè)績(jī)激勵(lì)和相對(duì)業(yè)績(jī)激勵(lì)）進(jìn)行總結(jié)分析之外，本文重點(diǎn)探討了未來(lái)我國(guó)基金業(yè)應(yīng)發(fā)展的激勵(lì)方式：股權(quán)激勵(lì)、EVA激勵(lì)和職業(yè)聲譽(yù)激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)是目前國(guó)際上比較流行的激勵(lì)方式，本文在此只進(jìn)行了簡(jiǎn)單的分析說(shuō)明；就EVA激勵(lì)來(lái)說(shuō)，本文首先描述