滬深股市ST(-ST)股票月度效應(yīng)與超額收益實(shí)證研究.pdf

1、書，j：“≮節(jié)’；!’：^在導(dǎo)師的指導(dǎo)下創(chuàng)作完成的學(xué)位論文的知識(shí)產(chǎn)權(quán)歸西安理工大學(xué)所有，：：本人今后在使用『；：芝!：妻：：耋之或發(fā)表該論文涉及的研究?jī)?nèi)容時(shí)f會(huì)注明西安理工大學(xué)。西安理工大學(xué)擁有學(xué)位論文的專喜|：，：’，：、ji≥≥如卞使用權(quán)，’包括：學(xué)?？梢员４鎸W(xué)位論文，可以采用影印、縮印或其他復(fù)制手段保存；；≥名j二ti一、’z二，，ii|：，婁技術(shù)保密的學(xué)位論文；按照《西安理工大學(xué)學(xué)位論文技術(shù)保密申請(qǐng)表》內(nèi)容進(jìn)彳亍保密(，附i一姿

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3、，t。II～密一㈧∽㈡叫。?！海憾欢?二=二=0o∥X，，o奄氆一，匕∥_h、_j●ii”i譴”i■二’，、、UH扎，，●●●摘要論文題目：滬深股市ST(★ST)股票月度效應(yīng)與超額收益實(shí)證研究學(xué)科專業(yè)：企業(yè)管理研究生：牛靜指導(dǎo)教師：扈文秀教授摘要簽名：簽名：近年來(lái)，在二級(jí)市場(chǎng)上針對(duì)ST股票的市場(chǎng)投機(jī)與重組概念炒作日益盛行，滬深股市關(guān)于ST股票存在“超額收益“和“月度效應(yīng)“的投資預(yù)期不斷增強(qiáng)，各大基金紛紛加倉(cāng)甚至重倉(cāng)持有ST股票，廣大

4、散戶蜂擁跟進(jìn)，但ST股票是否存在“超額收益“與“月度效應(yīng)“，目前仍尚未得到證實(shí)，使得ST股票投資面臨潛在的巨大風(fēng)險(xiǎn)，基于此，本文擬對(duì)ST股票“月度效應(yīng)“與“超額收益“的存在性進(jìn)行實(shí)證研究。在研究?jī)?nèi)容與方法方面，本文首先對(duì)ST股票“月度效應(yīng)“的存在性進(jìn)行了實(shí)證研究，其次對(duì)ST股票“超額收益”的存在性進(jìn)行了實(shí)證研究，最后對(duì)ST股票的持有期收益進(jìn)行了月度檢驗(yàn)。其中，對(duì)“月度效應(yīng)“的檢驗(yàn)采用的是異方差顯著性t檢驗(yàn)；對(duì)“超額收益“的研究，從調(diào)整方

5、差和未調(diào)整方差兩個(gè)視角展開(kāi)，顯著水平設(shè)置默認(rèn)水平和經(jīng)驗(yàn)水平兩種，并根據(jù)數(shù)據(jù)本身的方差齊性特征，也統(tǒng)一采用了異方差顯著性差異t檢驗(yàn)。從實(shí)證結(jié)果來(lái)看，ST股票的“月度效應(yīng)“主要體現(xiàn)在正的2月和3月份效應(yīng)和負(fù)的10月份效應(yīng)，水ST股票存在正的2月和5月效應(yīng)和負(fù)的10月效應(yīng)；有關(guān)“超額收益“的研究結(jié)論認(rèn)為，非國(guó)有性質(zhì)的ST股票、ST股票和實(shí)際發(fā)生資產(chǎn)重組的水ST股票存在“超額收益’’；ST股票持有期超額收益月度檢驗(yàn)結(jié)果表明，ST和木ST股票月度

6、“超額收益“出現(xiàn)在每年的2月份出現(xiàn)的概率高于其他月份。在研究特色與創(chuàng)新方面，一是提高了研究的針對(duì)性?，F(xiàn)有研究在檢驗(yàn)“月度效應(yīng)“與“超額收益“時(shí)，通常是對(duì)正常上市股票的檢驗(yàn)，本文主要針對(duì)我國(guó)ST和水ST股票進(jìn)行研究，拓展了超額收益和月度效應(yīng)的研究范圍。二是對(duì)ST股票的“超額收益“進(jìn)行了分類檢驗(yàn)?，F(xiàn)有研究大多將ST股票作為一個(gè)整體來(lái)研究，并未考慮到將ST股票的總體樣本進(jìn)行分類，本文在檢驗(yàn)時(shí)將ST股票按照不同控制權(quán)類型和是否發(fā)生資產(chǎn)重組兩個(gè)標(biāo)