信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型研究.pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)是金融契約中由于交易對(duì)手的信用質(zhì)量發(fā)生了非預(yù)期的變化所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)損失的分布，它幾乎遍及所有的金融交易。如何有效地度量和管理信用風(fēng)險(xiǎn)一直是學(xué)者和實(shí)踐者們廣泛關(guān)注的問題。與國(guó)外相比，中國(guó)在信用風(fēng)險(xiǎn)研究和管理領(lǐng)域存在巨大差距。我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)在引入國(guó)外先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的同時(shí)，應(yīng)該加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)度量與管理的基礎(chǔ)理論研究，以開發(fā)適應(yīng)我國(guó)國(guó)情的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型和管理系統(tǒng)。 本文首先對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型與評(píng)價(jià)方法進(jìn)行了詳細(xì)地綜述，在對(duì)金融

2、風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)度量的概念進(jìn)行了概括和總結(jié)的基礎(chǔ)上，對(duì)產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)原理進(jìn)行了簡(jiǎn)要的分析；然后重點(diǎn)討論了違約概率的經(jīng)典建模范式，其中包括莫頓模型、首越邊界時(shí)間模型等結(jié)構(gòu)化模型和簡(jiǎn)約式模型；并分析了信用等級(jí)轉(zhuǎn)移、違約損失率(LGD)，之后總結(jié)了風(fēng)險(xiǎn)債券(貸款)定價(jià)的一般形式；在論文的最后，我們簡(jiǎn)要地概覽了違約相關(guān)組合的風(fēng)險(xiǎn)度量問題。 本文致力于對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)度量的理論模型作一些探討，引入等價(jià)概率測(cè)度和違約距離的概念后，求解了經(jīng)典的莫

3、頓模型和首越邊界時(shí)間模型；用商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)表對(duì)傳統(tǒng)的違約預(yù)測(cè)模型進(jìn)行了實(shí)證對(duì)比檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)考慮了異方差的概率單位模型有比判別分析和同方差probitt和logit模型更好的預(yù)測(cè)力；本文還用重慶市某商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)表計(jì)算了轉(zhuǎn)移概率矩陣；對(duì)LGD的特征進(jìn)行了理論和實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)決定LGD的因素有合約特征、公司因素、產(chǎn)業(yè)特征和宏觀經(jīng)濟(jì)因素；本文較全面地總結(jié)了定價(jià)可違約債券(貸款)風(fēng)險(xiǎn)的幾種范式；給出了組合VaR的Matlab仿真程序；本文最后巧妙