2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、本文從管理者(主要是CEO和CFO)閱歷與個人特質(zhì)——早期經(jīng)歷(早期生活經(jīng)歷、職業(yè)困境經(jīng)歷)、教育背景、基于管理者面部特征感知(勝任力、誠信、親和力、吸引力)等多角度,研究分析公司融資決策中的資本結(jié)構(gòu)決策行為,揭示認(rèn)知偏差對公司融資決策的影響,有助于企業(yè)改善非效率決策,提高決策效率和企業(yè)競爭力,給企業(yè)人才培養(yǎng)、選撥與公司治理提供一些有益參考,為政府及管理部門制定相應(yīng)的政策提供理論和經(jīng)驗依據(jù)。
  本文共分為九章:第一章為緒論,介紹

2、本文的選題背景、選題意義、相關(guān)概念界定、研究內(nèi)容和技術(shù)路線;第二章為相關(guān)理論研究綜述;第三章重點分析管理者特質(zhì)與公司資本結(jié)構(gòu)決策的相互關(guān)聯(lián),勾勒內(nèi)在機制;第四章至第七章探討基于管理者閱歷與特質(zhì)的公司融資決策(主要是資本結(jié)構(gòu)、債務(wù)期限結(jié)構(gòu))效應(yīng),同時,基于公司治理和管理層過度自信差異的約束,對比分析了管理者特質(zhì)與閱歷對融資決策影響的差異性:第四章從資本結(jié)構(gòu)選擇角度,探討管理者早期生活經(jīng)歷(困難生活經(jīng)歷與從軍經(jīng)歷)對公司資本結(jié)構(gòu)選擇的影響程

3、度及作用機理;第五章主要研究CEO教育背景與公司資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系,同時也研究CFO教育背景對公司資本結(jié)構(gòu)的影響性;第六章從管理者職業(yè)困境經(jīng)歷視角,研究公司資本結(jié)構(gòu)的管理者效應(yīng),重點在公司治理和管理層過度自信約束下,探討公司資本結(jié)構(gòu)的管理者職業(yè)困境經(jīng)歷效應(yīng),分析其困境職業(yè)經(jīng)歷是否影響公司資本結(jié)構(gòu)決策,困境職業(yè)經(jīng)歷的管理者(CEO和CFO)所在公司資本結(jié)構(gòu)及債務(wù)期限如何受其影響;第七章主要探討高管“勝任力相貌”和真實勝任力之間的關(guān)系,臉部特征

4、感知是否與高管頭銜有任何可能的關(guān)系,同時檢驗“勝任力工資溢價”和“美麗溢價”現(xiàn)象,探討管理者面部特征感知與公司資本結(jié)構(gòu)是否有一定的關(guān)系;第八章基于管理者早期生活經(jīng)歷(困難經(jīng)歷、從軍經(jīng)歷)、教育背景和困境職業(yè)經(jīng)歷,多角度探討基于這些管理者閱歷與特質(zhì)的公司動態(tài)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整,基于管理者特質(zhì)研究公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)和速率;第九章是全文的研究結(jié)論和展望。
  本文的主要研究成果和結(jié)論如下:
  (1)構(gòu)建了管理者(CEO和CFO)閱

5、歷和特質(zhì)(早期生活經(jīng)歷、從軍經(jīng)歷、教育背景、職業(yè)經(jīng)歷)與資本結(jié)構(gòu)、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的多元回歸模型,實證分析了在資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)期限上經(jīng)歷過困難生活經(jīng)歷、從軍經(jīng)歷的CEO和CFO效應(yīng)具有差異性。實證發(fā)現(xiàn):一是公司治理結(jié)構(gòu)不同,管理者早期生活經(jīng)歷資本結(jié)構(gòu)效應(yīng)亦不同;CEO和CFO教育背景的異質(zhì)性對資本結(jié)構(gòu)影響也具有差異性。二是管理層越不自信,總負(fù)債率越高,在CEO約束下,CFO年齡越小、任期越短其所在公司總負(fù)債率越高;男性CFO、年齡越小、任期越

6、短其所在公司短期負(fù)債率越高。三是經(jīng)歷過現(xiàn)金流危機的管理者(CEO和CFO)偏好持有更高的總負(fù)債率;經(jīng)歷過股票收益特低和融資約束特強的管理者(CEO)所在公司依然處于較低的短期負(fù)債率水平;經(jīng)歷過現(xiàn)金流危機、融資約束特強和股票收益特低的CEO偏好持有更高的長期負(fù)債率水平。在公司治理約束下其職業(yè)經(jīng)歷對資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)期限的影響有顯著不同。
  (2)采用準(zhǔn)實驗設(shè)計方法,以七個小實驗,通過2000多名受試者對我國上市公司高管面部特征的感知識

7、別,梳理分析了上市公司高管“勝任力相貌”與真實勝任力的關(guān)系。將高管與非高管照片配對分析,發(fā)現(xiàn)看似更具吸引力和親和力受試者的高管比率高于非高管;將大小公司高管照片配對分析,發(fā)現(xiàn)大公司高管看起來更具勝任力、親和力和吸引力。此外,通過受試者對高管面部特征感知進(jìn)行數(shù)值評分,發(fā)現(xiàn)高管薪酬、業(yè)績、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和公司資本結(jié)構(gòu)與感知的“勝任力”評級相關(guān),成熟臉孔高管有更高“勝任力”分值。
  (3)構(gòu)建了基于管理者閱歷與特質(zhì)的動態(tài)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整模型,并

8、從短期調(diào)整和長期調(diào)整不同期限方面,分析研究了動態(tài)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。從資本結(jié)構(gòu)短期調(diào)整來看,只有管理者現(xiàn)金流危機經(jīng)歷對資本結(jié)構(gòu)影響是向上調(diào)整的,而管理者其余職業(yè)經(jīng)歷對短期資本結(jié)構(gòu)調(diào)整并不顯著;公司治理結(jié)構(gòu)越完善,短期資本結(jié)構(gòu)隨之向上調(diào)整;成長機會、盈利能力與啄序理論和動態(tài)權(quán)衡理論相一致、資產(chǎn)有形性符合權(quán)衡理論。從長期動態(tài)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)果來看,管理者現(xiàn)金流危機和融資約束特低的經(jīng)歷對公司長期資本結(jié)構(gòu)具有向上調(diào)整影響,而管理者股票收益特低經(jīng)歷對其長

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