基于期限利率久期的資產(chǎn)負(fù)債組合優(yōu)化模型.pdf

1、資產(chǎn)負(fù)債管理就是調(diào)節(jié)資產(chǎn)的配置，權(quán)衡利率發(fā)生波動(dòng)時(shí)資產(chǎn)負(fù)債所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和收益。資產(chǎn)負(fù)債管理與傳統(tǒng)的投資組合問題相比，重點(diǎn)在于將資產(chǎn)和負(fù)債聯(lián)合起來管理，而不是孤立地考慮資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益。
　　隨著中國利率市場化的推進(jìn)，銀行面臨越來越嚴(yán)峻的利率風(fēng)險(xiǎn)。市場利率期限結(jié)構(gòu)的變化越來越復(fù)雜，不同期限市場利率波動(dòng)的幅度有很大差異，并不是傳統(tǒng)久期計(jì)算中的利率期限結(jié)構(gòu)平行移動(dòng)，也不僅僅是一般NS久期假設(shè)的利率期限結(jié)構(gòu)水平、斜率和曲率的變動(dòng)。任何一個(gè)

2、特定的時(shí)期，短、中、長期三個(gè)利率的變與不變，變化大小、變動(dòng)方向都各不相同，甚至差異很大。人們需要知道短、中、長期利率變動(dòng)分別給銀行所有者權(quán)益帶來的影響，以及如何控制短、中、長期的利率風(fēng)險(xiǎn)。
　　本文通過聚類-回歸的方法選取關(guān)鍵利率變動(dòng)，構(gòu)建以資產(chǎn)負(fù)債組合關(guān)于短期、中期和長期利率的期限利率久期缺口等于零為約束條件，以銀行月利息收入最大為目標(biāo)函數(shù)的資產(chǎn)負(fù)債優(yōu)化模型，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債組合的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。
　　本學(xué)位論文由四個(gè)章節(jié)構(gòu)成

3、。
　　(1)本文第一章是“緒論”。主要論述基于期限利率久期的資產(chǎn)負(fù)債組合優(yōu)化模型的選題背景和選題意義；對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理和關(guān)鍵利率久期模型的研究現(xiàn)狀進(jìn)行了詳細(xì)的論述；最后指明了論文的內(nèi)容和框架，并總結(jié)了本研究的主要?jiǎng)?chuàng)新和特色。
　　(2)本文第二章是“基本原理”。通過介紹本文基于聚類-回歸方法選取關(guān)鍵利率變動(dòng)，以及期限利率久期免疫的基本原理，論述本文構(gòu)建的期限利率久期模型與現(xiàn)有研究久期模型的不同。
　　(3)本文第三

4、章是“基于期限利率久期的資產(chǎn)負(fù)債組合優(yōu)化模型的建立”。論述了本文建立的優(yōu)化模型，該模型以銀行月利息收入最大為目標(biāo)函數(shù)，以資產(chǎn)負(fù)債組合關(guān)于短期、中期和長期利率變動(dòng)的期限利率久期缺口等于零為約束條件，用來管理市場利率非平行移動(dòng)帶來的利率風(fēng)險(xiǎn)。
　　(4)本文第四章是“應(yīng)用實(shí)例及模型對(duì)比分析”。通過選取某商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債的基本數(shù)據(jù)，計(jì)算銀行資產(chǎn)負(fù)債關(guān)于短期、中期和長期利率變動(dòng)的期限利率久期，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了基于期限利率久期的的資產(chǎn)負(fù)債組

5、合優(yōu)化模型，求解該模型得到最優(yōu)的資產(chǎn)配置，并將其與控制部分期限利率變動(dòng)的資產(chǎn)負(fù)債組合配置模型進(jìn)行對(duì)比，檢驗(yàn)該模型的有效性。
　　本文主要?jiǎng)?chuàng)新與特色：
　　一是通過把利率變動(dòng)與不同利率變動(dòng)的函數(shù)關(guān)系與資產(chǎn)的市場價(jià)值變動(dòng)與利率變
　　動(dòng)、久期的函數(shù)關(guān)系的對(duì)比分析，構(gòu)建了短期利率、中期利率、長期利率的久期方程，揭示了不同期限利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的影響，改變了現(xiàn)有研究無法反映不同期限利率變化對(duì)資產(chǎn)價(jià)值不同影響的弊端。事實(shí)上，在任

6、何一個(gè)特定的時(shí)期，短、中、長期三個(gè)利率的變與不變，變化大小、變動(dòng)方向都各不相同，甚至差異很大?，F(xiàn)有研究那種不同期限市場利率變動(dòng)大小和方向相同的假定不符合真實(shí)情況。
　　二是通過聚類將不同期限的市場波動(dòng)進(jìn)行分成短期、中期和長期利率變動(dòng)三類，然后通過從每一類中選取一個(gè)關(guān)鍵利率變動(dòng)，使得關(guān)鍵利率變動(dòng)組合能夠代表市場三種期限利率波動(dòng)，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)關(guān)鍵利率久期隨意選擇關(guān)鍵利率變動(dòng)，有可能無法有效代表市場利率波動(dòng)的不足，從而保證建立的期限利率久