基于被并購方原大股東治理的并購風(fēng)險防范——以中水漁業(yè)并購新陽洲為例.pdf

1、企業(yè)并購最早應(yīng)該追溯到19世紀(jì)的西方國家，在經(jīng)濟全球化的大背景下，西方國家經(jīng)歷了舉世聞名的五次并購浪潮，并購熱潮可以說將全世界的公司帶入了新紀(jì)元。隨著我國國力逐漸增強、經(jīng)濟穩(wěn)步增長，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不斷轉(zhuǎn)型升級，中國上市公司在國內(nèi)外的并購活動活躍。另一方面在2014年和2015年國務(wù)院與證監(jiān)會相繼發(fā)布了《關(guān)于進一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》以及《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》、《上市公司收購管理辦法》等重要文件，這些文件進一步改善了我國企

2、業(yè)并購的外部環(huán)境，提高了市場活力，全面推進對并購重組的改革。但在不斷推進的過程中，雖然并購活動變得逐漸頻繁，但并購風(fēng)險的存在依然能夠?qū)Σ①徯纬芍卮笸{，大多數(shù)并購依然沒能成功。我們以往通常將焦點放在并購方身上，而在很大程度上忽略了被并購方的多方面因素，對于企業(yè)來說，公司治理機制尤為重要，甚至決定企業(yè)的生死。本文試著由目標(biāo)公司原大股東治理角度出發(fā)分析其對并購風(fēng)險的影響，并提出針對性建議。
　　本研究在查閱大量已有文獻、大股東治理理論

3、及并購相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合中水漁業(yè)并購新陽洲案例分析目標(biāo)公司原大股東治理對并購風(fēng)險的影響，并根據(jù)分析提出了對策，將理論與實際相聯(lián)系。首先從理論上對大股東治理及并購風(fēng)險做了介紹，界定了相關(guān)概念。在了解理論的基礎(chǔ)上介紹了中水漁業(yè)并購新陽洲的相關(guān)情況，引發(fā)了對原大股東治理與并購風(fēng)險的相關(guān)思考，通過對原大股東的行為與動機分析，將原大股東的治理引入并購風(fēng)險中去，發(fā)現(xiàn)原大股東治理從一定程度增加了并購風(fēng)險發(fā)生的可能性。將大股東行為總結(jié)為三方面：資金

4、占用行為、內(nèi)部交易行為及過度投資行為，同時將并購風(fēng)險進行分類，主要有戰(zhàn)略風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險與整合風(fēng)險。試圖結(jié)合案例分析被并購方大股東治理對并購風(fēng)險的影響，研究的主要思路是大股東如何通過其行為帶來對應(yīng)的并購風(fēng)險，對應(yīng)的并購風(fēng)險類型是什么，由此得出被并購方原大股東的行為增加了企業(yè)各類風(fēng)險，基于被并購方原大股東治理的問題有哪些，總體來說大股東治理增加了并購風(fēng)險，嚴(yán)重影響并購后企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。最后針對被并購方原大股東治理的風(fēng)險問題，提出了