行為金融視角下投資者行為因素對(duì)股票定價(jià)影響的實(shí)證研究.pdf

1、自20世紀(jì)80年代以來(lái)，金融市場(chǎng)大量異象的出現(xiàn)，使人們對(duì)于建立在理性人假設(shè)和有效市場(chǎng)假設(shè)基礎(chǔ)之上的傳統(tǒng)金融理論產(chǎn)生了質(zhì)疑。大量事實(shí)表明，不同投資者對(duì)市場(chǎng)信息的不同理解、判斷和心理波動(dòng)，都會(huì)導(dǎo)致投資者做出不同的投資決策。因此一些學(xué)者開(kāi)始研究投資者心理波動(dòng)和行為決策對(duì)金融市場(chǎng)的影響。
　　本文主要通過(guò)對(duì)比傳統(tǒng)金融理論的定價(jià)模型和行為金融定價(jià)理論的不同之處，指出傳統(tǒng)金融定價(jià)理論的不足和行為金融學(xué)下股票定價(jià)的影響因素和研究成果；運(yùn)用因子分

2、析法，構(gòu)建行為金融下影響股指波動(dòng)的指標(biāo)體系，簡(jiǎn)稱為行為金融指標(biāo)體系，并通過(guò)格蘭杰因果檢驗(yàn)驗(yàn)證其有效性；運(yùn)用灰色關(guān)聯(lián)度模型實(shí)證檢驗(yàn)上證綜指的波動(dòng)和上述行為金融指標(biāo)的關(guān)聯(lián)關(guān)系；為將來(lái)構(gòu)建合理的定價(jià)模型提供參考，并為評(píng)價(jià)不同資本市場(chǎng)的成熟度打下基礎(chǔ)；在以上研究結(jié)論和啟示下，分析中國(guó)股票市場(chǎng)存在的問(wèn)題，并提出有針對(duì)性的政策建議。
　　具體的內(nèi)容包括：
　?。?）緒論：概括了選題背景及選題意義，并進(jìn)行國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀分析。
　　（

3、2）分析傳統(tǒng)金融與行為金融資產(chǎn)定價(jià)的主要影響因素，并指明資產(chǎn)定價(jià)理論研究的不足與發(fā)展方向。
　　（3）構(gòu)建行為金融指標(biāo)體系：本文從宏觀經(jīng)濟(jì)因素、宏觀貨幣因素、企業(yè)基本面因素、股市技術(shù)面因素和市場(chǎng)情緒因素5個(gè)方面提出了影響投資者行為的因素，選取了26個(gè)具體指標(biāo)進(jìn)行因子分析、平穩(wěn)性檢驗(yàn)、和格蘭杰因果檢驗(yàn)，構(gòu)建出行為金融指標(biāo)體系。
　?。?）灰色關(guān)聯(lián)度分析：運(yùn)用灰色關(guān)聯(lián)度分析法計(jì)算上證綜指與行為金融指標(biāo)體系中6個(gè)公共因子的關(guān)聯(lián)度并