我國企業(yè)并購績效研究——以上海家化被中國平安并購為例.pdf

1、隨著我國企業(yè)間并購數(shù)量和規(guī)模的不斷升級，并購逐漸成為公司對外擴(kuò)張的重要手段。然而，并購能否給主并企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)帶來績效，不同的學(xué)者采用不同的研究方法得出了不同的結(jié)論。一部分學(xué)者認(rèn)為企業(yè)并購能夠降低成本、提高效率，增加股東績效；另一部分學(xué)者認(rèn)為企業(yè)并購不能增加公司利潤，甚至?xí)构咎潛p。本文以目標(biāo)企業(yè)即被并購企業(yè)為研究對象，選取上海家化被中國平安并購的案例，研究企業(yè)并購究竟能否給被并購企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益。
　　首先，本文闡述企業(yè)并購的

2、研究背景和意義，并從企業(yè)并購動因、并購與績效的關(guān)系和并購績效評價方法三個方面介紹國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于企業(yè)并購的文獻(xiàn)。其次，在介紹企業(yè)并購、并購績效、并購分類和企業(yè)并購動因等相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，構(gòu)建企業(yè)并購績效衡量體系。再次，以上海家化被中國平安并購為例，介紹并購雙方背景和并購過程，并且分別從財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)兩個方面分析上海家化被并購后的績效，揭示上海家化被并購后是否獲得績效。最后，根據(jù)上述分析得出研究結(jié)論，并提出政策建議。
　　通過研

3、究，本文得出以下結(jié)論：上海家化被中國平安并購后，沒有獲得長期并購績效。雖然在并購后的初期顯示出資本和產(chǎn)業(yè)結(jié)合的優(yōu)勢，但是從并購長期來看，中國平安從戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)變?yōu)樨攧?wù)投資者，這種轉(zhuǎn)變引發(fā)兩家公司之間的矛盾，并購雙方內(nèi)斗對上海家化的財務(wù)發(fā)展造成不利影響，被并購方管理層的變動對降低了企業(yè)價值?？傮w來說，上海家化被中國平安并購，沒有實現(xiàn)資本與產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，企業(yè)的績效沒有得到增加。因此在并購前，主并企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)都應(yīng)該明確并購戰(zhàn)略動因，謹(jǐn)慎選