中國公租房建設(shè)中融資渠道的創(chuàng)新——基于房地產(chǎn)信托投資基金的研究.pdf

1、國家“十二五規(guī)劃”中明確提出，在未來五年里要大力推進保障房的建設(shè)，而其中又以公共租賃房的建設(shè)為重中之重。目前的公租房的建設(shè)尚處于起步階段，公租房的存量很少，面臨著巨大的建設(shè)資金需求。目前的公租房建設(shè)資金主要來源于政府直接融資資金、金融機構(gòu)貸款以及社會資金等渠道。對于政府直接融資而言，地方財政壓力見漲、土地出讓金收益逐年下降以及住房公積金的應(yīng)用受限等原因，由政府直接融資的資金尚不足以覆蓋公租房建設(shè)的資金需求。而對于金融機構(gòu)和其它社會資金而

2、言，公租房自身的福利性質(zhì)決定了資金投資于公租房建設(shè)的回收期限長、收益率較低，從而大大影響投資的積極性。得出的結(jié)論是，要實現(xiàn)公租房建設(shè)的“十二五”規(guī)劃還面臨著巨大的資金缺口。那么，引入社會資金對公租房建設(shè)進行投資，就成為解決公租房建設(shè)面臨的資金短缺問題的重要途徑。本文提出使用REITs（房地產(chǎn)投資信托基金）作為拓寬我國公租房建設(shè)融資渠道的工具，與其它融資工具相比更貼合公租房的建設(shè)和運營特點，也更符合目前我國公租房的發(fā)展現(xiàn)狀。文中對將REI

3、Ts運用到公租房建設(shè)融資的可行性和面臨的障礙分別進行了分析，認為潛力巨大的中國公租房市場、日趨成熟的金融環(huán)境和政策環(huán)境、不斷夯實的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)以及實力日漸雄厚的社會資本使得公租房建設(shè)REITs具有一定的可行性。而對于目前在公租房建設(shè)中運用REITs存在的障礙，分別提出了對策建議:一是采用BT+REITs的模式來解決融資時間不匹配的問題;二是通過提高降低公租房建設(shè)運營成本及提高公租房運營收益的方式來提高REITs的收益率，以增大對投資者的吸引