中國期貨市場慣性和反轉效應研究.pdf

1、中國期貨市場經過十多年的發(fā)展，已逐漸步入規(guī)范發(fā)展的軌道。期貨市場運行效率以及投資策略有效性問題引起了國內外學者的廣泛關注。本文以反轉策略為基礎，研究中國期貨市場周慣性效應和反轉效應，并進一步對慣性和反轉收益進行量化分解尋找成因，同時利用行為金融學理論進行深入系統(tǒng)研究。此外，本文還研究交易行為變量(包括交易量和空盤量)對慣性收益和反轉收益的影響。 第一章是論文的導論部分，對選題的背景和意義，以及研究方法和研究思路作了簡要的介紹。

2、 第二章是文獻綜述，分別從市場有效性理論、行為金融學對EMH的質疑以及投資者非理性偏差、國內外對慣性和反轉效應的理論和實證研究等角度進行了系統(tǒng)回顧和簡要評述。 第三章是理論模型部分，對慣性和反轉效應產生的微觀機制進行研究，包括BSV(Barberis等，1998)、DHS(Daniel等，1998)、HS(Hong和Stein，1999)和正反饋投資模型(De Long, Shleifer等，1990)，并從理論模型的假設

3、條件出發(fā)，結合中國期貨市場投資者行為特點對中國期貨市場慣性和反轉效應產生的理論基礎進行初步分析。 第四章是慣性和反轉效應的實證研究部分，首先基于1998年1月至2004年12月的樣本區(qū)間，采用Lo和Mackinlay(1990)方法構造反轉策略組合，對周慣性和反轉效應檢驗，在此基礎上運用Jegadeesh和Titman(1993)的方法，對慣性和反轉效應進行量化分解找出成因，并進一步對慣性效應中歸因于時間序列自相關性部分進行探究