我國機構投資者的結構失衡及其市場影響研究.pdf

1、2001年中國證券監(jiān)管當局提出了“超常規(guī)發(fā)展機構投資者”的發(fā)展思路,隨著中國股市的跨越式發(fā)展和公眾投資意識的覺醒,以投資基金、保險公司和社保基金為代表的機構投資者迅速發(fā)展壯大,取代個人投資者成為中國資本市場的主導。但與此同時,機構投資者結構卻出現了顯著的失衡,證券投資基金無論從持股市值還是市場影響力都遠遠超過保險公司和社?；鸬绕渌麢C構投資者而居于絕對優(yōu)勢主導地位。中國機構投資者結構呈現出“一基獨大”的格局,而這種失衡的機構投資者結構并

2、不利于我國資本市場的穩(wěn)定和效率的提高,反而可能加劇市場的波動性和非理性。在既有的對機構投資者及其對市場影響的研究中,往往集中在機構投資者持股特征或羊群行為對市場穩(wěn)定性或市場效率的影響,很少有學者專門對機構投資者結構對市場影響的問題進行較為系統(tǒng)深入的研究,本課題報告擬在這一方面做一些探索。
　　論文首先分析我國資本市場的投資者結構,指出伴隨著中國資本市場的發(fā)展,投資者結構也日益完善和優(yōu)化,表現為機構投資者的占比不斷上升,但是機構投資

3、者在超常規(guī)發(fā)展的同時,卻呈現結構失衡、“一基獨大”的格局。在此基礎上,論文進一步分析證券投資基金的跨越式發(fā)展及其對市場的影響,并探討我國發(fā)展相對滯后的保險公司和社?；鹪谫Y金性質和投資策略方面的差異,并分析這兩類機構投資者的發(fā)展對于中國資本市場的意義。本文以2005年至2008年中國股市暴漲暴跌過程中,各類機構投資者的投資策略和相互博弈為例,分析結構失衡的機構投資者對市場的可能消極影響。論文最后在借鑒美國和OECD等其他成熟市場國家發(fā)展