市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、橫向并購與公司績(jī)效——基于中國(guó)上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、并購已成為當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域非?；钴S的事項(xiàng)，并購實(shí)踐的發(fā)展推動(dòng)了并購理論的研究，主要包括企業(yè)并購動(dòng)因理論和企業(yè)并購價(jià)值創(chuàng)造理論。企業(yè)并購動(dòng)因理論的研究已得到了理論和業(yè)界的認(rèn)可，并對(duì)并購實(shí)踐提供了一定的理論指導(dǎo)，而對(duì)并購績(jī)效的研究到目前為止還未達(dá)成共識(shí)，其中不少實(shí)證研究結(jié)果表明絕大多數(shù)并購是失敗的。為什么絕大多數(shù)并購是失敗的？究竟是哪些因素影響并購績(jī)效？本文基于SCP分析范式，認(rèn)為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)會(huì)影響并購績(jī)效，并以科爾尼產(chǎn)業(yè)演進(jìn)理論和博弈論模型為

2、基礎(chǔ)，認(rèn)為作為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)重要量化指標(biāo)的行業(yè)集中度與并購績(jī)效存在相關(guān)性，并提出相關(guān)假設(shè)。
　　為驗(yàn)證假設(shè)，本文按一定的標(biāo)準(zhǔn)篩選出2002-2007年深滬兩市231家上市公司橫向并購樣本，并按照行業(yè)集中度的高低和行業(yè)特性劃分為分散組、相對(duì)集中組和壟斷組。然后，通過顯著性檢驗(yàn)以及回歸分析對(duì)總體樣本和分組樣本并購績(jī)效進(jìn)行實(shí)證分析，得出以下結(jié)論：（1）橫向并購如同大多數(shù)研究一樣效果較差，表明橫向并購不能提高公司績(jī)效；（2）行業(yè)在分散或是壟斷（