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1、題英題學武多凄理歹大穿位論文目:墾資莊鱟籃撾超塑退墨達董鮑溢后墅煎砑究文!h曼星堡pi亟堡壘!壁星墨曼煎hQ墮魚曼L壘gg曼亟亙壁壘!Q£魚曼目玉Q童叢△墨墨曼!魚!Q盟魚Q墮魚曼星丕堡盟曼S!Q魚k&星地迪墨研究生姓名望嬗嬗指導教師姓名—虛—曼L職稱—盟塾接一學位—亟—一單位名稱篁理堂院郵編壘三QQ2Q申請學位級別亟學科專業(yè)名稱金讓堂論文提交日期2Q!Q生!Q月墨旦論文答辯日期2Q!Q生!!月21巳●學位授予單位答辯委員會主2010年
2、l1月武漢理工大學碩士學位論文摘要目前普遍認為,總資產(chǎn)的增長會引起會計收益的增長,而收益的增長又代表了企業(yè)價值的增長,因此股票價格也會隨之增長。然而,在美國越來越多的研究發(fā)現(xiàn),與資產(chǎn)擴張有關(guān)的活動,通常都會伴隨著一個異常的低回報期,而與資產(chǎn)收縮有關(guān)的活動,往往緊跟著一個異常的高回報期。在我國,也存在很多類似的現(xiàn)象,如聯(lián)想收購mM的PC業(yè)務,上汽收購雙龍,巨人集團在資產(chǎn)急劇增加后出現(xiàn)了很大的問題,德隆在迅速擴張后轟然倒塌,都傳達著同樣一個
3、信息:資產(chǎn)的盲目擴張潛藏著巨大的危機。本文通過研究總資產(chǎn)增長對超額股票收益率的滯后影響,為企業(yè)管理者進行企業(yè)擴張或收縮的決策,外部投資者進行投資組合的選擇提供一些參考。為了確定總資產(chǎn)增長影響的持續(xù)期間,本文首先分期測試了總資產(chǎn)增長對企業(yè)業(yè)績的滯后影響,綜合運用了多種模型篩選出了關(guān)鍵性的影響股票收益率的因素,在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了本文可供檢驗的實證模型,運用FM回歸法采用我國數(shù)據(jù)進行實證分析,通過研究發(fā)現(xiàn),當期總資產(chǎn)增長對營業(yè)收入增長的影響一直
4、持續(xù)到第四期(滯后三期),從第五期(滯后四期)開始,這種影響逐漸減弱;當期總資產(chǎn)增長對第四期(滯后三期)凈利潤增長的影響最為顯著,對其他各期的影響都不顯著;滯后三期的總資產(chǎn)增長率與超額股票收益率顯著負相關(guān);超額股票收益率對滯后三期的總資產(chǎn)增長率的變化很敏感;滯后三期的總資產(chǎn)增長率與賬面市值比的交互變量與超額股票收益率顯著負相關(guān)。本文提出了,股票收益率的影響因素很多,在國內(nèi)引入了總資產(chǎn)增長率這個因素,并運用我國的數(shù)據(jù)進行了實證分析;進行了
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