基于MS模型的我國(guó)股指期貨收益波動(dòng)狀態(tài)預(yù)測(cè).pdf

1、中國(guó)大陸從2010年4月開始交易股指期貨，無(wú)論是使用它進(jìn)行市場(chǎng)投資，還是對(duì)沖和套期保值，一個(gè)必須面對(duì)的問題就是如何科學(xué)地對(duì)波動(dòng)進(jìn)行預(yù)測(cè)，本文考慮馬爾科夫狀態(tài)轉(zhuǎn)換模型進(jìn)行預(yù)測(cè)，它主要用于研究時(shí)間序列的狀態(tài)轉(zhuǎn)換行為，是刻畫時(shí)間序列波動(dòng)行為一種非線性模型，并且已經(jīng)在國(guó)外金融證券市場(chǎng)上廣泛應(yīng)用，而且精度很高。本文使用多種形式的馬爾科夫狀態(tài)單變量轉(zhuǎn)換模型，檢驗(yàn)并研究了股指期貨市場(chǎng)收益波動(dòng)率的狀態(tài)轉(zhuǎn)換性，同時(shí)做了樣本內(nèi)的預(yù)測(cè)。
　　結(jié)果發(fā)現(xiàn)，

2、中國(guó)大陸股指期貨的市場(chǎng)具有狀態(tài)轉(zhuǎn)換特征，兩狀態(tài)模型把期貨收益的波動(dòng)分為高波動(dòng)和低波動(dòng)，三狀態(tài)的模型把波動(dòng)分為高波動(dòng)，中等波動(dòng)和低波動(dòng)，其中低波動(dòng)和高波動(dòng)的預(yù)期持續(xù)期較低，平均為1到2天，市場(chǎng)的狀態(tài)大部分時(shí)間處于中等波動(dòng)狀態(tài)，平均預(yù)期持續(xù)期為6到10天，三狀態(tài)模型的精確度要明顯大于兩狀態(tài)模型的精確度，通過(guò)60天和90天滑動(dòng)樣本內(nèi)預(yù)測(cè)，發(fā)現(xiàn)兩狀態(tài)模型能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)收益率狀態(tài)成功率最高為57.69％，具有較好的預(yù)測(cè)效果。
　　MS-GAR

3、CH模型把永久性波動(dòng)和暫時(shí)性波動(dòng)都分為兩個(gè)狀態(tài)，永久性低波動(dòng)持續(xù)期最大，暫時(shí)性高波動(dòng)狀態(tài)持續(xù)期最小，暫時(shí)性波動(dòng)分為兩個(gè)狀態(tài)說(shuō)明暫時(shí)性沖擊即可以對(duì)市場(chǎng)造成巨大影響，市場(chǎng)也有可能吸收這種沖擊。
　　自回歸轉(zhuǎn)換模型（ MS-AR）模擬效果比起MS一般模型更加平滑，在自回歸模型中，二階自回歸轉(zhuǎn)換模型比一階自回歸模型更加精確描述市場(chǎng)的狀態(tài)，通過(guò)比較它們，我們發(fā)現(xiàn)二階滯后因子在模型中的重要性比一階滯后因子更大，期貨收益狀態(tài)的轉(zhuǎn)換主要依賴于二階

4、滯后項(xiàng)，因此股市的波動(dòng)行為往往受到二階滯后收益的影響更大。本文同時(shí)做了均值轉(zhuǎn)換自回歸模型，驗(yàn)證了三階以內(nèi)的兩狀態(tài)和三狀態(tài)模型，發(fā)現(xiàn)二階模型的表現(xiàn)最好，三階以上的模型效果逐漸降低，最后驗(yàn)證了轉(zhuǎn)移概率隨時(shí)間變化的均值轉(zhuǎn)換模型，發(fā)現(xiàn)標(biāo)的股票指數(shù)收益的波動(dòng)率是影響轉(zhuǎn)換概率的因素，模型的模擬效果最高，因此中國(guó)股指期貨市場(chǎng)的波動(dòng)行為可以使用MS-AR模型進(jìn)行預(yù)測(cè)，其他更加復(fù)雜的如向量自回歸模型本文并未進(jìn)行檢驗(yàn)。MS-AR（2）兩狀態(tài)模型樣本內(nèi)方向預(yù)