理性預(yù)期下量化寬松政策的問題和策略分析

1、理性預(yù)期下量化寬松政策的問題和策略分析理性預(yù)期下量化寬松政策的問題和策略分析所謂量化寬松的貨幣政策，是指中央銀行增加確定數(shù)量的基礎(chǔ)貨幣以刺激經(jīng)濟的貨幣政策。美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)第一輪量化寬松的貨幣政策是在美國金融危機激化的條件下于2008年11月24日提出的。這項政策的內(nèi)容是，美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)通過購買由房地美公司、房利美公司和聯(lián)邦住宅貸款銀行發(fā)行的1000億美元的債券以及由它們擔(dān)保的5000億美元的資產(chǎn)支持證券的方式，投放6000億美元的基

2、礎(chǔ)貨幣。到2010年3月第一輪量化寬松貨幣政策結(jié)束的時候，美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)已經(jīng)購買了12500億美元的抵押貸款支持證券、3000億美元的美國政府證券和1750億美元的機構(gòu)證券，也就是累計投放了17250億美元左右的基礎(chǔ)貨幣。第一次量化寬松推出的背景是大量大型金融機構(gòu)破產(chǎn)或瀕臨破產(chǎn)，有政府擔(dān)保的房利美和房地美也岌岌可危，銀行業(yè)嚴(yán)重失血，股市一潰千里。美聯(lián)儲為了緩解市場恐慌，開始給大型金融機構(gòu)提供政府援助，并且為經(jīng)濟注入大量貨幣。2010年

3、11月3日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布繼續(xù)實行第二輪量化寬松的貨幣政策。其內(nèi)容是，在2011年中期以前以購買美國國債的方式投放6000億美元的基礎(chǔ)貨幣，平均每月投放750億美元的基礎(chǔ)貨幣，并將基準(zhǔn)利率維持在00.25%的低水平上。接著，美國聯(lián)邦儲備委員會在11月10日發(fā)表聲明，準(zhǔn)備在啟動新一輪量1.美元是世界各國政府的外匯儲備的主要手段在已報告至國際貨幣基金組織的外匯儲備中，美元所占的比例非常高。2009年一季度，已知的國家外匯儲備美元占比

4、達到了65%。雖然之后出現(xiàn)了下降，但是仍然維持在60%以上。2.美元是國際貿(mào)易結(jié)算的主要貨幣工具。美元在國際貿(mào)易結(jié)算中的比例達到了80%，是石油、黃金、礦產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品交易市場的計價貨幣。美元在國際金融市場的外匯交易、匯率形成、債券發(fā)行、金融資產(chǎn)定價等諸多方面都處于壟斷地位。（二）量化寬松有經(jīng)濟學(xué)理論基礎(chǔ)1.增加貨幣供應(yīng)，使經(jīng)濟早日恢復(fù)。凱恩斯的流動偏好理論認(rèn)為，增加貨幣供應(yīng)更能降低利率，從而刺激生產(chǎn)和消費，進而增加總需求，增加國