基于分形理論的我國(guó)股指期貨市場(chǎng)研究.pdf

1、本文根據(jù)每一個(gè)股指期貨合約都存在特定生命長(zhǎng)度的特點(diǎn)，構(gòu)造主力合約收益率連續(xù)序列，通過(guò)應(yīng)用分形理論對(duì)收益率序列進(jìn)行實(shí)證分析，證明我國(guó)股指期貨市場(chǎng)不是有效市場(chǎng)，揭示其分形結(jié)構(gòu)特征及長(zhǎng)記憶性，并對(duì)分形原因進(jìn)行比較全面的分析。
　　本文的研究將理論與實(shí)證相結(jié)合，首先對(duì)有效市場(chǎng)假說(shuō)的內(nèi)容進(jìn)行了介紹，指出有效市場(chǎng)假說(shuō)必須具備“市場(chǎng)不存在摩擦、投資者理性和市場(chǎng)價(jià)格對(duì)信息反應(yīng)迅速而準(zhǔn)確”等一系列嚴(yán)格的假設(shè)條件，進(jìn)而表明有效市場(chǎng)假說(shuō)成立的前提與現(xiàn)實(shí)

2、情況相差甚遠(yuǎn)，無(wú)論在理論方面還是實(shí)證方面，都很難解釋現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中的諸多異象，揭示出有效市場(chǎng)假說(shuō)的局限性。隨后由線(xiàn)性過(guò)渡到非線(xiàn)性，結(jié)合股指期貨市場(chǎng)的復(fù)雜性闡釋了分形市場(chǎng)假說(shuō)的內(nèi)容，通過(guò)對(duì)比分形市場(chǎng)理論與有效市場(chǎng)理論的差異，并對(duì)國(guó)內(nèi)外應(yīng)用分形市場(chǎng)理論研究資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀進(jìn)行總結(jié)，揭示分形市場(chǎng)理論在我國(guó)股指期貨市場(chǎng)分形特征研究中的價(jià)值和可行性，隨后運(yùn)用分形方法來(lái)檢驗(yàn)我國(guó)股指期貨市場(chǎng)是否符合分形市場(chǎng)假說(shuō)的描述。在證得其存在分形特征和長(zhǎng)記憶性的前提下

3、，對(duì)其分形特征和長(zhǎng)記憶性進(jìn)行更深層次的分析，最后對(duì)其分形特征產(chǎn)生的原因進(jìn)行全面的解析與闡釋。
　　本文分別運(yùn)用Jarque-Bera檢驗(yàn)和直方圖對(duì)滬深300股指期貨收益率進(jìn)行了正態(tài)性檢驗(yàn)，先精確后直觀(guān)，并且對(duì)其自相似性進(jìn)行檢驗(yàn)，證明了股指期貨市場(chǎng)的收益率分布并非正態(tài)，而是典型的分形分布。而后在此基礎(chǔ)上，對(duì)滬深300股指期貨市場(chǎng)進(jìn)行R/S分析，通過(guò)計(jì)算其對(duì)數(shù)收益率的Hurst指數(shù)，驗(yàn)證了其分形結(jié)構(gòu)。
　　最后，在得出我國(guó)滬深3