賣(mài)方分析師評(píng)級(jí)中的利益權(quán)衡行為與樂(lè)觀傾向程度選擇.pdf

1、本文分析了賣(mài)方分析師評(píng)級(jí)中的利益權(quán)衡行為,研究了賣(mài)方分析師在評(píng)級(jí)中樂(lè)觀傾向程度的差異性,證明了賣(mài)方分析師盈余預(yù)測(cè)分歧程度影響了賣(mài)方分析師在評(píng)級(jí)中對(duì)樂(lè)觀傾向程度的選擇。
　　 本文通過(guò)理論研究認(rèn)為,賣(mài)方分析師在做出薦股評(píng)級(jí)時(shí)會(huì)根據(jù)所面臨的既得利益與機(jī)會(huì)成本來(lái)選擇不同程度的樂(lè)觀傾向。本文通過(guò)模型分析表明,無(wú)論分析師對(duì)某一股票的客觀評(píng)級(jí)如何,分析師最優(yōu)決策的結(jié)果使其在評(píng)級(jí)中總是存在樂(lè)觀傾向,當(dāng)分析師盈余預(yù)測(cè)分歧程度越高,其所面臨的機(jī)會(huì)

2、成本越大,其所選擇的樂(lè)觀傾向程度越低;當(dāng)分析師盈余預(yù)測(cè)分歧程度越低,其所面臨的機(jī)會(huì)成本越小,其所選擇的樂(lè)觀傾向程度越高。
　　 在實(shí)證檢驗(yàn)中,本文以2005年至2007年wind咨詢數(shù)據(jù)庫(kù)中提供的賣(mài)方分析師評(píng)級(jí)為樣本,通過(guò)大量面板數(shù)據(jù)從截面與時(shí)間序列上共同檢驗(yàn)了盈余預(yù)測(cè)分歧程度對(duì)賣(mài)方分析師評(píng)級(jí)的傾向、評(píng)級(jí)后超額收益率與評(píng)級(jí)信息含量的影響。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明,盈余預(yù)測(cè)分歧程度越大,賣(mài)方分析師的評(píng)級(jí)中的樂(lè)觀傾向程度越大,其對(duì)應(yīng)的超額收