期權(quán)在我國農(nóng)業(yè)風險管理中的應(yīng)用.pdf

1、農(nóng)業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)，如何降低農(nóng)業(yè)風險，保護農(nóng)民種植積極性，一直是國家高度重視的問題。然而，我國農(nóng)業(yè)面臨人均耕地面積少、小農(nóng)生產(chǎn)方式、抗風險能力差等諸多問題，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)不僅承受自然風險，還要承受市場風險。產(chǎn)品供給與需求不均衡導致農(nóng)產(chǎn)品價格大幅波動，農(nóng)民常常因此蒙受損失。為此，政府實行了最低保護價、價格補貼等措施來緩解這一問題，但常常造成農(nóng)產(chǎn)品價格扭曲，資源錯配。同時，上述措施也與WTO的要求相沖突。因此，利用市場手段來調(diào)節(jié)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和保護農(nóng)

2、民收益愈加迫切。
　　我國農(nóng)業(yè)特點決定，農(nóng)戶無法直接利用期貨市場轉(zhuǎn)移價格風險。近兩年，在政府支持下，國內(nèi)期貨公司聯(lián)合農(nóng)業(yè)合作社、保險公司，積極探索期權(quán)管理農(nóng)業(yè)風險，在棉花、白糖、玉米、大豆等品種開展試點，取得顯著成效，得到中央的大力支持。2016年中央一號文件明確提出，要穩(wěn)步擴大“保險+期貨”試點?！氨ｋU+期貨”實質(zhì)是保險公司為農(nóng)戶提供價格保險，然后購買期貨公司場外期權(quán)實現(xiàn)價格風險轉(zhuǎn)移，期貨公司通過期貨對沖賣出的期權(quán)風險，最終實現(xiàn)

3、農(nóng)產(chǎn)品價格風險轉(zhuǎn)移的目的。
　　期權(quán)本質(zhì)是一種“價格保險”，利用期權(quán)開展農(nóng)產(chǎn)品價格保險更加便利。期權(quán)是一種權(quán)利和義務(wù)非對稱性風險管理工具，由于期權(quán)管理風險策略多樣，沒有資金追加風險，使得它在風險管理領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。期權(quán)買方在鎖定損失的同時還能享受獲利空間的獨特優(yōu)勢，使期權(quán)更容易受到保值者的青睞。在美國、墨西哥、巴西等國家的農(nóng)業(yè)中，期權(quán)得到了廣泛的應(yīng)用。經(jīng)國家批準，2017年3月、4月，豆粕、白糖期權(quán)在國內(nèi)交易所上市，開創(chuàng)了我國發(fā)展農(nóng)

4、產(chǎn)品場內(nèi)期權(quán)的先河，也為探索場內(nèi)期權(quán)服務(wù)農(nóng)業(yè)提供了更加有利的條件。
　　本文在研究文獻的基礎(chǔ)上，認真總結(jié)美國、加拿大、墨西哥、巴西等國開展農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)經(jīng)驗，結(jié)合我國農(nóng)業(yè)發(fā)展具體情況，通過案例分析探索未來期權(quán)管理農(nóng)業(yè)風險具體方法及措施。廣西白糖價格保護案例中，蔗農(nóng)與蔗企同時購買價格保險，無論市場價格如何變化雙方的損失都可以通過價格保險得到彌補，蔗農(nóng)甚至可以得到利潤補貼。保險公司則通過購買看跌期權(quán)鎖定最大損失，當保險發(fā)生賠付時通過執(zhí)行看

5、跌期權(quán)獲得收益抵消保險賠付造成的損失，期貨公司獲得權(quán)利金后通過在期貨市場復制期權(quán)對沖風險。新疆棉花企業(yè)通過購買價格保險防范市場價格變動造成的損失，當價格下降時可以通過保險彌補損失，當價格上漲時則可以按照市場價格銷售棉花。由此可見期權(quán)可以很好的規(guī)避農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的風險。
　　本文相關(guān)案例的研究表明，場外期權(quán)的缺點在于政府支持不足，保險資金不足，場外期權(quán)對沖成本高，影響了期權(quán)實施效果及模式推廣。提出了積極發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品場內(nèi)期權(quán)、政府直接補