利用基差變化進行期現(xiàn)結(jié)合和跨期套利業(yè)務(wù)

1、基差幫忙實現(xiàn)最佳保值效果基差幫忙實現(xiàn)最佳保值效果利用基差變化進行期現(xiàn)結(jié)合和跨期套利業(yè)務(wù)利用基差變化進行期現(xiàn)結(jié)合和跨期套利業(yè)務(wù)2009080420090804對于套期保值交易來說，基差是一個十分重要的概念，在做了套期保值交易后，交易者必須隨時注意觀察基差的變化情況。由于基差的變動相對穩(wěn)定一些，這就為套期保值交易者觀察現(xiàn)貨價格和期貨價格的變動趨勢和幅度創(chuàng)造了極為方便的條件，只需專心觀察基差的變化情況，便可知現(xiàn)貨價格和期貨價格的變化對自己是否

2、有利。只要結(jié)束套期保值交易時的基差等于開始套期保值交易時的基差，那么，就能取得十分理想的保值效果。利用好基差變化的最佳時機，建立套保頭寸或結(jié)束套保（平倉）對最佳保值效果的實現(xiàn)有著相當(dāng)重要的意義。一、基差概念現(xiàn)貨價格就是在現(xiàn)貨市場中買賣商品的成交價格，期貨價格就是未來交易的商品成交價格。理論上認(rèn)為，期貨價格是市場對未來現(xiàn)貨市場價格的預(yù)估值。期貨價格與現(xiàn)貨價格之間有著密切的聯(lián)系，這種密切的聯(lián)系表現(xiàn)在：期貨價格或未來市場的現(xiàn)貨價格是以當(dāng)前市場

3、的現(xiàn)貨價格為基點而變化的。由于各種因素的影響，期貨價格或低于現(xiàn)貨價格，或高于現(xiàn)貨價格，或大致等于現(xiàn)貨價格。現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的關(guān)系變化是以基差的形式表現(xiàn)出來的?；钍悄骋惶囟ǖ攸c的某一商品現(xiàn)貨價格與該商品的期貨市場中某一特定時間的期貨價格之間的差額?；钪凳巧唐纺车噩F(xiàn)貨價格減去某時期貨價格之差。現(xiàn)貨價格低于期貨價格，基差呈負(fù)值，稱之為遠(yuǎn)期升水，或現(xiàn)貨貼水；反之，現(xiàn)貨價高于期貨價，基差呈正值，稱之為遠(yuǎn)期貼水，或現(xiàn)貨升水。一種商品在正常

4、供給的情況下，其基差會是負(fù)值，此種市場被稱為具有報償關(guān)系，即方便的條件，只需專心觀察基差的變化情況，便可知現(xiàn)貨價格和期貨價格的變化對自己是否有利。只要結(jié)束套期保值交易時的基差等于開始套期保值交易時的基差，那么，就能取得十分理想的保值效果。然而，基差很少保持不變，任何影響現(xiàn)貨價格和期貨價格的因素的變化，都會引起基差的變化。利用好基差變化的最佳時機，建立套保頭寸或結(jié)束套保（平倉）對最佳保值效果的實現(xiàn)有著相當(dāng)重要的意義。三、基差與跨期套利交易

5、公開市場上，同種商品的不同月份期貨之間、不同交易所交易的同種商品之間、不同商品但相互替代或可轉(zhuǎn)換的商品之間、同種商品的現(xiàn)貨和期貨之間，存在著一種不斷變動的價格相關(guān)關(guān)系。一般來講，在上述各種情形之中，都存在一定的正常價格關(guān)系，但是，由于受到某種因素的影響，使這種正常關(guān)系出現(xiàn)反常的變化，如現(xiàn)貨與期貨之間的變動趨勢一致但變動幅度不同、現(xiàn)貨與期貨價格之間變動趨勢不一致、不同交割月份的期貨價格變動不一致、不同交易所的同種商品價格存在不正常差價、可

6、替代或可轉(zhuǎn)換的商品價格之間存在不正常差價等等。套利交易者就是在相關(guān)價格過高的市場賣出合約，同時在價格過低的市場買進同等數(shù)量品質(zhì)的合約，等待有利時機，便平掉手中的持倉，兩筆交易同時進行，同時結(jié)束，一盈一虧，盈虧相抵，從中獲取二者之間的余利。套利交易在期貨市場中發(fā)揮著兩個方面的作用：其一，套利方式為眾多交易者提供了對沖機會；其二，有助于將扭曲的市場價格關(guān)系重新拉回到正常水平。套利的方式有如下幾種：1、跨月套利方式這種方式是利用同一商品、不同