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文檔簡介
1、金融風(fēng)險研究的重要組成之一是Markowitz的投資組合理論。投資組合理論的發(fā)展過程主要包括了均值-方差模型，以及均值-VaR和均值-CVaR方法。目前，國際上對VaR（風(fēng)險價值）的研究已經(jīng)有很多系統(tǒng)化的理論，然而不可忽視的是，絕大部分投資者是風(fēng)險厭惡的，他們在投資的過程中會更關(guān)注損失，而絕非收益，因此急需建立一個與資產(chǎn)損失直接相關(guān)的損失函數(shù)，使得在控制了損失的情況下取得最大收益，這樣的方法更簡單直觀，也更切合投資者的心理。弗羅里達大學(xué)
2、的三位學(xué)者因此提出了一個新的風(fēng)險度量工具—CDaR。首先它的概念很簡單，又同時滿足不少很好的性質(zhì)，吸引了眾多研究者的關(guān)注，在國外已經(jīng)是金融風(fēng)險管理的研究前沿，關(guān)于它的研究發(fā)展非常迅速。
本文通過介紹VaR，CVaR，CDaR的定義和特性，羅列了它們的優(yōu)缺點，并比較了將條件風(fēng)險價值和條件風(fēng)險跌幅兩種理論應(yīng)用于組合選擇的問題的處理技巧，主要介紹和研究單參數(shù)風(fēng)險度量模型中的CDaR(conditional drawdown-at-d
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