復合實物期權(quán)的定價理論和定價模型研究.pdf

1、系統(tǒng)地研究復合實物期權(quán)的定價不僅具有重要的理論和學術(shù)價值，而且對評價投資項目中的多個靈活性價值，提高投資項目評價和決策的準確度有著重要的意義。 本文在Trigeorgis(1993)、Kulatilaka(1995)、Rainer Brosch(2001)以及楊屹和扈文秀（2004）等人研究的基礎上，首先對現(xiàn)有關(guān)于復合實物期權(quán)理論和定價方法的金融學文獻進行了綜述，然后系統(tǒng)地對復合實物期權(quán)理論，包括復合實物期權(quán)的概念、復合關(guān)系、類

2、型以及復合實物期權(quán)的相互影響和價值作用做了定性探討，最后，對不同類型的復合實物期權(quán)的定價模型進行了專門研究。 研究結(jié)論表明：復合實物期權(quán)的內(nèi)涵要比金融復合實物期權(quán)的內(nèi)涵豐富得多。復合實物期權(quán)的復合關(guān)系除傳統(tǒng)的因果復合關(guān)系外，還有平行復合關(guān)系和相關(guān)復合關(guān)系，從而復合實物期權(quán)的類型除因果復合實物期權(quán)外，還有平行復合實物期權(quán)和相關(guān)復合實物期權(quán)。經(jīng)常用于評估存在于風險投資、高科技研發(fā)和資源開采項目中靈活性價值的多階段投資期權(quán)實際上只是屬

3、于因果復合實物期權(quán)的一種。復合實物期權(quán)不僅具有多種復合關(guān)系和類型，而且還有非常復雜的相互影響和價值作用，不過，這些復雜的相互影響和價值作用的本質(zhì)與方式卻是一致的。對于因果復合實物期權(quán)的而言，在某些情況下它的定價模型會有解析結(jié)果，但是對于平行復合實物期權(quán)和相關(guān)復合實物期權(quán)而言，它們定價模型的構(gòu)建卻只能采用數(shù)值方法。無套利均衡的定價原理和方法是復合實物期權(quán)定價的基本原理和方法，不過除基本的無套利定價方法外，無套利以外的決策樹方法和隨機動態(tài)規(guī)